定焦One（dingjiaoone）原创
作者 | 金玙璠
编辑 | 魏佳
2025年9月16日，禾赛科技在香港交易所完成双重上市，市值达358亿港元，成为激光雷达行业首个实现“美股+H股”上市的企业。此次IPO募资41.60亿港元，获168.65倍超额认购，高瓴投资、Grab Holdings等基石投资者参与认购。市场热情背后，行业盈利困境却未得到根本改善。
尽管激光雷达是智能驾驶系统的“眼睛”，在新能源车产业链中占据关键地位，但真正实现盈利的企业屈指可数。禾赛科技2025年一季度亏损1750万元，二季度才扭亏为盈；速腾聚创上半年亏损1.5亿元。这与智能手机、电动车行业形成鲜明对比——苹果、特斯拉等企业均通过技术红利实现高额利润。
全球竞争格局：中国企业主导，海外企业退场
Yole Group数据显示，中国激光雷达品牌占据全球95%市场份额，禾赛科技、速腾聚创、华为、图达通构成“四巨头”。海外企业中，Velodyne被Ouster收购，Quanergy退市，Luminar深陷亏损泥潭。投资人林涛指出，海外企业技术路线保守、成本控制能力弱，已在中国企业的技术与成本双重优势下失去竞争力。
从市场份额看，2024年国内乘用车激光雷达标配市场由速腾聚创（33.6%）、华为（27.4%）、禾赛科技（25.6%）和图达通（13.4%）主导。速腾聚创以51.98万出货量成为“出货之王”，禾赛科技则以33%全球收入份额位居第一。2025年上半年，禾赛市场份额回升至42%，重夺榜首。
盈利困境：智驾普及下的“量增价跌”
激光雷达均价从2022年的8000-10000元跌至2025年的2000-3000元，部分产品甚至进入“千元时代”。车企智驾系统工程师赵青分析，智驾普及前，激光雷达主要用于高端车型，客户对价格敏感度低；如今20万元以下车型也需配备，市场下沉带来巨大价格压力。
产业链地位是核心矛盾。上游核心器件（激光器、探测器）占成本40%-50%，多依赖进口；下游车企降本诉求强烈，速腾聚创二季度财报显示，失去两家主要客户，其中一家选择了战略一级供应商的产品。技术路线趋同加剧竞争，全球仅8家企业具备前装量产能力，半固态激光雷达成为主流，产品性能差异缩小，价格战成为必然。
机器人市场：新赛道的机遇与挑战
面对车载市场困境，禾赛科技、速腾聚创将目光转向机器人领域。2025年上半年，禾赛机器人激光雷达出货9.83万，同比增7倍；速腾聚创机器人业务收入占比达28.2%。机器人市场对激光雷达的需求源于其精确的三维感知能力——割草机器人需识别草坪边界，配送机器人需避开行人，工业机器人需精确定位货架。
与车载市场不同，机器人客户更关注性能，对价格敏感度较低。速腾聚创财报显示，2025年上半年整体毛利率从13.6%提升至25.9%，机器人业务贡献显著。禾赛科技2021年推出JT系列机器人专用产品，速腾聚创2025年初发布E1R和Airy数字化产品，明确将机器人作为战略重点。
转型之路：从硬件到解决方案
机器人市场的碎片化场景为激光雷达企业带来新机会。头部厂商可通过一套硬件平台，搭配不同软件服务细分场景，既降低成本又满足个性化需求。例如，宇树科技、波士顿动力等厂商的机器人产品，激光雷达搭载率高于行业平均水平。
但挑战同样存在。一方面，华为、图达通等竞争对手可能切入机器人市场，加剧竞争；另一方面，企业需从硬件供应商转型为解决方案提供商，在技术、市场、生态等多维度建立新能力。林涛称，能率先在机器人生态中建立壁垒的企业，才可能走出“赚钱难”的困局。
*题图来源于禾赛科技官方微博截图。应受访者要求，文中林涛、薛鑫、赵青为化名。
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