文/任晖
9月20日，财通基金发布公告称，旗下明星基金经理金梓才卸任财通智慧成长混合基金，离任原因标注为“投资管理需要”。然而，这一常规人事变动在十天后便被市场解读出新的意味——财通基金宣布将为金梓才发行一只新产品：财通品质甄选混合。这种“卸旧发新”的无缝衔接，引发了投资者对基金公司是否将明星经理当作“摇钱树”的质疑。
一、卸任与发行仅隔10天：明星经理的“无缝切换”
财通智慧成长混合成立于2020年4月3日，截至金梓才离任前，该基金累计收益达118.78%，年化收益率15.40%，在同类产品中排名靠前。然而，亮眼的业绩并未转化为规模的稳定增长。基金成立时规模约15.55亿份，到2021年已锐减至3.6亿份，截至2025年上半年仅剩2.69亿份。受份额大幅下滑影响，该基金为投资者创造的绝对收益有限，累计利润总额仅2.38亿元。
值得注意的是，财通基金似乎早在为金梓才的卸任做铺垫。今年1月，财通智慧成长混合增聘贾雅楠与金梓才共同管理，而金梓才管理的其他基金均为独立管理。由于金梓才长期处于“一拖多”的状态，且财通智慧成长的规模相对较小，在金梓才卸任时不少持有人将此解读为减负。
出乎意料的是，短短10天后，财通基金再度发布公告，计划发行财通品质甄选混合，拟任基金经理正是金梓才。尽管基金经理“卸旧发新”的模式在行业并不罕见，但通常卸任产品后会有一段时间的空窗期。而财通基金仅隔10天就迫不及待为金梓才发行新产品，这让不少投资者质疑财通基金“吃相难看”。也让人质疑：财通基金是不是把金梓才这张“明星牌”，当成了持续吸金的工具？
二、持有人进退两难：盈利与亏损的双重困境
金梓才的“卸旧发新”，最受伤的无疑是那些信赖他的基金持有人。财通智慧成长近期净值创下新高，对于处于盈利状态的持有人来说，如果他们还认可金梓才的投资能力，就不得不考虑“卖旧换新”，先赎回财通智慧成长，再去申购金梓才的其他基金。但这一操作意味着持有人需要承担不必要的交易成本和时间成本。
而近期刚刚买入的投资者的处境则更为尴尬。由于财通智慧成长近期有所回调，部分投资者可能处于浮亏状态。若选择赎回，可能因持有期短而面临惩罚性赎回费；若继续持有，则需适应新任基金经理的投资风格，并承担策略调整带来的不确定性。
三、财通基金的“单王牌”依赖症：明星经理的双刃剑
成立于2011年的财通基金，在渠道与品牌资源上不占优势，明星基金经理自然成为其突围的关键，金梓才正是那张最受瞩目的“王牌”。财通基金旗下拥有18位基金经理，真正具备市场号召力的，目前看来仍只有金梓才一人。数据显示，截至2025年二季度末，金梓才在管7只基金，规模合计46.18亿元，占财通基金混合型基金总规模近半。与他资历相近的夏钦，管理规模仅为2.35亿元。
不过，金梓才押注赛道的投资风格较为鲜明，对财通基金而言更是一柄“双刃剑”。2024年，金梓才管理的5只基金跻身年度收益率前十，其中“财通景气甄选一年持有A”收益率为51%，成为年度亚军。进入2025年，金梓才管理的基金业绩迅速变脸，从冠军宝座跌至谷底，部分基金最大亏损甚至超过30%并排名倒数。这种过山车的业绩也会让一些追求业绩稳定的投资者望而却步。
财通基金导演的这场闹剧是基金行业中小公司的一个缩影：投研体系薄弱，只能靠明星经理“单打独斗”，为了扩大规模又不得不频繁用明星经理发新基金，却忽视了老持有人的利益。而行业过往的反面教材一再验证，基金公司要想健康发展，不能只靠“明星牌”短期吸金，更需要真正把投资者利益放在第一位，靠扎实的投研团队和长期稳定的业绩说话。否则，再亮眼的“明星”，也可能成为“流星”。
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