连平、刘涛、王运金（连平系广开首席产业研究院院长兼首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长）
当前，国际局势纷繁复杂，可概括为“四个确定”和“三个不确定”。“四个确定”包括：世界经济复苏压力增大、关税驱动美国通胀反弹、美国经济处于强弱换档期、美联储开启第二阶段降息。而“三个不确定性”则涵盖：中美对等关税谈判悬念、地缘政治风险、美联储年内降息频率和幅度。四季度，外部环境复杂交织，可能搅动全球资本流动、市场汇率和外贸格局，给中国经济带来结构性压力和挑战。
国内需求积弱，产能结构性过剩，通缩压力及预期不稳等问题依然突出。三季度以来，部分经济金融指标表现不佳：
一是基建投资增速下滑，拖累投资增速。1-8月固定资产投资累计同比降至0.5%，其中基建投资（不含电力）累计同比下降至2.0%，连续四个月逐月下降。短期受基建投资资金错位、高温暴雨等因素影响；中长期则因“十四五”规划进入收官阶段，大量存量项目进入建设后期，而“十五五”规划新项目尚未大规模启动，出现项目衔接空窗期，“缺优质项目”成为基建投资增长的核心矛盾。
二是房地产市场景气度持续走低，风险犹存。8月全国商品房销售面积同比下跌11%，跌幅扩大；销售额降幅超过销售面积。库销比升至历史最高水平，商品房去库遇阻。中长期结构性因素、通缩环境导致市场止跌走稳压力加大。房地产投资跌势扩大，1-8月累计同比下跌12.9%，房企资金状况边际走弱，偿债压力依然不小。
三是信贷增长明显偏弱，实体经济融资需求偏低。7月信贷减少500亿元，为2005年7月以来首次；8月仅新增5900亿元，低于去年同期。1-8月新增信贷1.34万亿元，为近五年来同期最低水平。居民短期信贷减少，消费需求整体较弱；企业中长期信贷同比少增，投资意愿减弱。
四是在国际输入性因素与国内需求偏弱的综合影响下，通缩压力仍不容忽视。8月CPI同比回落至-0.4%，PPI同比为-2.9%，仍处于较低水平。部分工业产能过剩与市场需求不足并存，生产资料价格同比已连续5个月低于-3.0%。
为推动经济平稳增长，避免阶段性滑坡，保障实现年初确定的预期目标，提出如下六项政策建议：
建议一：提前下达明年政府投融资额度，实现财政资源前置使用。四季度尽快完善、下达“两重”建设和中央预算内投资项目清单，加快地方专项债、一般国债、超长期特别国债等发行与资金落地。明年新增地方专项债额度有望提升至4.5万亿元以上，建议四季度提前下达1.5-2万亿元额度，加快地方政府债券发行使用进度。同时，提前下达明年的化债额度，提早完成地方政府隐性债务化解工作，缓解流动性压力，解决企业账款拖欠问题。
建议二：货币政策继续释放积极信号，配合财政政策加大逆周期调节力度。建议央行四季度考虑重启国债买卖操作，适时购入国债，向市场投放流动性。同时，降准0.5个百分点，释放近1万亿元流动性，支持政府债券前置发行。适时下调政策利率，推动存款利率适度下调，降低政府融资成本。进一步下调支农支小再贷款与各类专项再贷款利率，支持商业银行降低贷款利率。
建议三：降低支持资本市场的货币政策工具操作门槛，规范中央汇金公司类平准基金操作。建议进一步降低股票增持回购再贷款利率，扩大证券、基金、保险公司互换便利的适用机构范围，适度扩大质押品范围。建立健全汇金公司运行机制与制度安排，提升操作的规范性和有效性。增大汇金公司资产规模，提高其用于稳定资本市场的可用资金规模。
建议四：进一步下调房贷利率，优化个人住房财税优惠政策。建议四季度在LPR下行的同时，降低住房公积金贷款中长期利率。大城市商业银行可适当减少二套房贷款加点利率幅度。适度减免保障性租赁住房税费要求，对面积不超过140平方米的降低税率。加快推动“白名单”机制相关信贷额度落地，多渠道推动房企资产重组。
建议五：追加消费品以旧换新额度，扩大补贴范围。建议扩大消费品以旧换新补贴品类，将体育与文化设备、家电及数码产品等纳入补贴范围。中央加大转移支付力度，支持地方发放消费券。下调服务消费与养老再贷款利率，鼓励商业银行加大信贷投放。改革相关税制，提升中高净值群体消费意愿。
建议六：强化财政与金融支持，优化退税服务，提升贸易便利化水平。建议沿海出口大省设立专项应急基金，向受损企业提供低息贷款。优化出口信用保险政策，提高承保能力。鼓励发展供应链金融，降低融资成本。继续落实“离境即退税”政策，提高退税政策覆盖面。设立国际展会专项资金，助力企业开拓新兴市场。对于出口企业失业员工，延长失业金领取期，提高失业金标准。
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