文丨小李飞刀
A股人形机器人赛道再掀资本狂潮，浙江荣泰以超700%的年内涨幅成为继上纬新材后的第二大'妖股'。这场由机构抱团与股东减持交织的资本盛宴，究竟能持续多久？
【机构狂欢与股东撤退的博弈】
2024年9月前，浙江荣泰股价曾遭遇腰斩，估值跌至13倍。但科技板块反弹与人形机器人商业化预期双重驱动下，公司股价开启暴涨模式。截至2025年二季度，公募基金持股比例达16.9%，较上季度激增14.7个百分点，近200家基金合计持有5500万股，环比增幅超60%。
与机构疯狂加仓形成鲜明对比的是，大股东开始高位套现。6月，宁德时代旗下宜宾晨道新能源减持近1%股份，退居第五大股东；9月初，公司董事兼总经理郑敏敏套现超9200万元；原第八大股东戴冬雅亦减持近1亿元。这场'抱团VS减持'的资本对决，让市场陷入选择困境。
【特斯拉供应链的黄金入场券】
马斯克关于'2040年人形机器人达100亿台'的预言，为市场注入强心剂。其更断言Optimus价值将超越特斯拉汽车业务，支撑公司成为25万亿美元市值巨头。这种宏大叙事，成为浙江荣泰等概念股享受百倍估值的核心逻辑。
2025年4月，浙江荣泰以4亿元估值收购上海狄兹精密机械51%股权，正式切入机器人赛道。狄兹精密承诺2025-2027年累计净利润不低于7000万元，其核心技术优势才是市场关注焦点——该公司已实现直径3mm以下微型丝杠C1级精度量产，领先双林股份的C2级和震裕科技的C3/C5级技术。丝杠作为人形机器人核心部件，占Optimus总成本16%，毛利率超60%，且国产化率不足30%。
更关键的是，狄兹精密借力浙江荣泰与特斯拉的合作关系，成功打入Optimus供应链。其行星滚柱丝杠已进入Gen3测试阶段，预计四季度小批量供货；微型滚珠丝杠将应用于灵巧手，单机用量增加5-10个。与特斯拉的合作，成为估值飙升的核心催化剂。
【从羊毛衫到机器人的跨界传奇】
回顾浙江荣泰发展史，创始人葛泰荣夫妇的创业轨迹堪称'风口追逐指南'。2003年前从事羊毛衫生意，后转型小家电云母制品，拿下美的、松下等头部客户。2013年，公司切入新能源汽车赛道，成为特斯拉热失控防护绝缘件核心供应商。2020-2024年，营收和净利润年复合增长率分别达32.8%和67.8%。
然而，2025年二季度公司营收增速骤降至8.4%，创历史新低。正是在此背景下，葛泰荣夫妇押注人形机器人赛道。若无机器人业务加持，其估值可能仅20-30倍，而当前150倍市盈率显然包含市场对特斯拉订单的过度预期。
▲单季营收增速创新低，来源：Wind
【估值泡沫与产业现实的碰撞】
尽管浙江荣泰已跻身特斯拉供应链，但面临北特科技、贝斯特等国内厂商的激烈竞争。更值得警惕的是，当前科技风格行情存在轮动风险，一旦资金转向低估值板块，其高溢价逻辑或将崩塌。
正如索罗斯所言：'认清假象，投入其中，在公众认识前退出。'当前机器人概念股估值已远超产业现实，或许'歇一歇'才是理性选择。
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