近期，美联储内部关于降息节奏的分歧愈发明显。一位明年将拥有货币政策委员会（FOMC）投票权的官员本周一再次发声，强调通胀风险仍是政策调整的核心考量，并呼吁对降息采取“格外谨慎”的态度。
美东时间10月2日，达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）在得克萨斯大学奥斯汀分校商学院发表讲话时指出，当前通胀水平仍高于美联储2%的目标，且呈现上升趋势。她明确表示：“我们对未来的降息措施必须格外谨慎，确保政策调整得当，避免过度宽松导致最终不得不收紧政策，这将给稳定物价带来极大困难。”
“我们对未来的降息措施必须格外谨慎，确保政策调整得当，避免过度宽松，最终不得不收紧政策，那将会给稳定物价带来极大的困难。”
洛根进一步分析称，特朗普政府实施的关税政策可能在未来几个月推高通胀。她认为，上月美联储的降息决策为防范劳动力市场急剧恶化提供了适当的“保险”，但目前的货币政策“看起来并未超过适度限制性”，鉴于通胀压力仍存，这种政策立场是合适的。媒体普遍解读，洛根的表态暗示她可能不会支持本月末FOMC会议再次降息。
与此同时，今年拥有FOMC投票权的芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）也表达了对经济数据缺失的担忧。他指出，如果美国政府关门期间未能披露关键经济数据，美联储将“像无头苍蝇一样”决策。不过，他同时认为，就业市场在一定程度上保持平稳，希望对过度靠前发力降息保持谨慎态度。
洛根的表态强化了市场对美联储内部降息分歧的预期。分析认为，这种分歧可能直接影响市场对年内进一步宽松政策的定价。
在洛根发表上述观点前两天，她刚在达拉斯联储活动中阐述了个人立场，强调达到通胀目标需要付出更大代价。她指出：“要彻底恢复价格稳定，劳动力市场进一步放缓可能是必需的。”
“要彻底恢复价格稳定，劳动力市场进一步放缓可能时必需的。”
洛根当时分析称，即使不考虑新进口关税的影响，价格上涨速度仍在加快。其团队估计，商品和住房以外的价格上涨速度足以将通胀维持在2.4%的高位。她强调，美国国内消费保持“韧性”，资产价值高企，情绪似乎正在反弹，这表明当前货币政策对经济施加的压力“仅为适度限制性”。因此，美联储需要保持政策足够紧缩以抑制经济，通过失业率上升、工作时间减少或其他劳动力市场边际因素创造更多劳动力“闲置”。
洛根对进一步降息的空间表达了明显担忧。她指出，目前4%-4.25%的政策利率已处于“中性”利率估值的上限区间，而中性利率既不会促进也不会抑制支出和投资。
“在不会无意中转向不当宽松立场的情况下，进一步降息的空间可能相对有限。”
她强调，支持最近的25个基点降息是为了防范失业率急剧上升，但对于能进一步放松政策的程度存在不确定性。洛根重申：“我会对进一步降息保持谨慎。FOMC保持其实现2%的通胀承诺至关重要。”她还预测：“货币政策的正常化进程会放慢一些，从而确保最终实现2%的通胀目标。所以，这需要一些时间。”
洛根的表态凸显了美联储官员对后续降息步伐的“广泛不同观点”。上月美联储宣布今年首次降息后，联储决策者的表态显示，他们对后续降息的节奏存在巨大分歧。美联储上月会后公布的利率预测中值显示，多数联储官员预计本月和今年12月还会有各一次25个基点的降息。但同时公布的点阵图显示，19名决策者中，7人预计今年不应再降息，比预计年内至少还需合计降息50个基点的官员只少三人。
分析认为，洛根偏谨慎的立场可能会影响市场预期。她认为劳动力市场总体上看起来“相当平衡”，虽然承认就业风险，但更强调通胀风险的突出性超过了失业率上升的威胁。
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