2025年前三季度，在市场结构性行情的主导下，公募基金业绩呈现出显著分化格局。数据显示，超过50只基金净值实现翻倍，其中科技与医药主题基金成为最大赢家。与此同时，重仓传统金融和周期板块的基金业绩表现相对平淡。此外，受避险情绪推动，国际现货金价持续攀升，全市场黄金ETF（交易型开放式指数基金）业绩与份额双双增长。
Wind数据显示，截至9月30日，全市场主动股票型基金年内平均收益率达34.54%，偏股混合型基金平均收益率为34.13%，被动指数基金平均收益率为27.56%。主动权益类基金的出色表现，凸显了其在结构性行情中的主动投资优势。与此同时，黄金ETF年内平均收益率高达41.04%，成为避险资金的热门选择。
从前三季度基金业绩表现来看，主动权益类基金整体表现突出。数据显示，主动股票型基金平均收益率达34.54%，显著高于被动指数基金的27.56%；偏股混合型基金平均收益率则为34.13%。
前三季度，共有53只基金收益率超过100%（仅统计初始基金），其中48只为主动权益类基金，仅有5只为指数型基金。主动权益类基金的优异表现，主要得益于科技与创新药赛道的爆发。例如，业绩领跑全市场的永赢科技智选A，区间收益率达194.49%，其重仓方向为算力等科技板块；汇添富香港优势精选A同期收益率达161.1%，重仓港股创新药板块。
“押中”热门赛道并非偶然，而是市场资金的普遍选择。除上述两只基金外，其他业绩靠前的“翻倍”基金也均重仓科技与创新药相关成长赛道。
与成长赛道形成鲜明对比的是，重仓传统行业的基金前三季度表现不佳。数据显示，41只基金收益率在-5%以下，其中27只为主动权益类基金。这些基金的重仓赛道主要集中在银行、地产、家电、白酒和消费等板块，与科技类成长股形成明显反差。
前三季度，主动权益类基金业绩首尾差超过200个百分点，分化程度显著高于同期沪深300指数的波动幅度。
在权益市场波动较大的背景下，黄金类资产凭借其避险属性吸引了大量资金流入。国际金价上涨的推动下，黄金ETF表现远超同期大盘。
数据显示，截至9月30日，全市场14只黄金ETF年内收益率均超过40%，平均收益率达41.04%，最高一只年内收益率接近41.5%。国庆假期期间，国际现货黄金价格大幅突破，10月8日已突破4000美元/盎司大关，黄金ETF价格有望进一步推高。
从份额变化来看，14只黄金ETF均实现份额正增长，最大一只份额年内增长超33亿份，3只黄金ETF份额增长超10亿份，10只黄金ETF份额增长破亿份。目前，全市场份额最高的黄金ETF已超过80亿份，所有黄金ETF场内份额合计突破200亿份。
对于前三季度科技与创新药板块轮番演绎的结构性分化特征，长城基金经理储雯玉认为，在整体指数波动不大的背景下，场内活跃资金集中追逐具有强劲短期催化和高增长弹性的板块，形成“赚钱效应”，吸引更多资金流入。
储雯玉表示，当前中国经济正处于从传统要素驱动向科技创新驱动转型的关键时期，政策重心明确指向扶持科技创新和战略性新兴产业，市场资金自然从传统领域流向拥有政策“顺风车”的新兴领域。她认为，今年的投资主线主要包括AI算力、创新药以及人形机器人等相关板块。
谈及四季度投资方向，安徽美通私募基金总经理陈红兵表示，AI算力、半导体、机器人等硬科技仍是政策与产业共振的核心方向，科技行情有望延续。他建议，交易上可做好“高切低”，考虑从上游硬件向下游应用、软件、数据中心等扩散，同时关注估值仍相对低位的品种。
对于前三季度涨幅较高的创新药板块，陈红兵认为，四季度整体贝塔行情减弱，交易机会更偏向局部个股。他建议，四季度应巩固现有收益，例如兑现部分高位品种，往低位方向切换，避开过度拥挤领域，可关注涨幅滞后且景气回升的细分，如反内卷逻辑下光伏、锂电龙头的改善机会。
泰石投资董事总经理韩玮则表示，在政策支持、硬科技创新、医保谈判优化、资金面宽松和投资者信心回升等一系列利好加持下，四季度及长期来看，科技和创新药主线将会继续延续。
但韩玮提醒，科技和创新药板块弹性较大，在各种随机因素的影响下，出现较大幅度波动在所难免。他建议，在趋势明显向好的阶段，普通投资者需耐心持有价格合理且成长性好的品种，不要轻易做波段和切换，才能取得更好的业绩。
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