深圳水贝三家黄金珠宝商涉开设赌场罪，预定价模式风险曝光

2025年10月12日，深圳水贝黄金珠宝市场再次成为舆论焦点。据深圳市黄金珠宝首饰行业协会官方发布的行业警示函披露，三家本地黄金珠宝公司因涉嫌构成开设赌场罪被司法机关查处。这一事件不仅暴露了行业长期存在的预定价交易模式风险，更引发了对金融犯罪法律定性的广泛讨论。

作者 | 第一财经 王方然
字数 | 2268字
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预定价模式暴雷：黄金交易异化为对赌工具

10月11日，深圳市黄金珠宝首饰行业协会发布的警示函明确指出，被查处的三家公司以经营黄金为名，通过线上平台开展“非实物黄金对赌”业务。这种模式要求投资者仅支付2.4%至3%的定金即可参与高杠杆交易，远低于正常黄金期货10%以上的保证金标准。

第一财经此前调查显示，此类交易通过“看多”或“看空”金价进行差价博弈。例如，投资者可约定以830元/克的价格在未来卖出黄金，若金价跌至800元/克，每克即可赚取30元差价。以100克黄金为例，仅需约2000元定金即可完成交易，杠杆效应显著。

然而，这种模式的风险随着金价波动急剧放大。今年9月，粤鑫宝等料商平台突然跑路，暴露出部分机构通过“捏单”（不对冲客户订单）直接与客户对赌的致命缺陷。当金价单边剧烈波动时，平台极易因资金链断裂而暴雷。

散客入局：社交平台成风险扩散渠道

更令人担忧的是，部分料商平台已将此类高风险业务向普通投资者开放。通过社交媒体引流、在群聊中安插“托儿”制造虚假交易氛围，再辅以交易提成与返佣激励，大量风险认知不足的散户被卷入其中。

第一财经记者调查发现，某些业务人员甚至以“低门槛、高回报”为噱头招揽客户，完全忽视投资者对杠杆风险的理解能力。随着伦敦金现年内涨幅超50%（报4017美元/盎司），预定价模式积聚的系统性风险正持续升级。

法律定性争议：三种模式对应三类罪名

针对预定价交易的法律风险，金州（深圳）律师事务所律师郭磊指出，案件定性取决于平台交易模式：

• 正向对冲：平台同步对冲客户多空单，形式接近非法期货交易，可能被认定为非法经营罪。
• 反向对冲：平台与客户进行反向操作，赌博属性明显，涉嫌赌博罪。
• 捏单：平台未实际对冲订单，直接与客户对赌，通过提供交易软件、设定价格并收费，可能构成开设赌场罪。

郭磊强调，若平台混合采用多种模式，需综合涉案金额比例确定罪名倾向。此外，实物黄金交割比例、代理返佣、虚假宣传等细节也会影响定罪量刑。例如，实物黄金在交易中可能被视为赌资或工具，面临没收风险。

监管持续发声：行业秩序亟待重建

事实上，监管机构对黄金投资风险的警示早已展开。9月26日，深圳市黄金珠宝首饰行业协会曾发布倡议书，揭露个别商家假借实物黄金交易之名，违规开展类期货性质的“黄金投资”业务。

10月11日的警示函进一步指出，被查处的三家公司通过高杠杆“买涨买跌”对赌交易，已完全脱离黄金珠宝行业正常经营范围，严重扰乱市场秩序。据悉，深圳市世创鑫辰科技集团有限公司今年7月已因预定价交易兑付困难被公安机关以涉嫌开设赌场罪立案。

行业反思：合规化转型迫在眉睫

此次事件为黄金珠宝行业敲响警钟。业内人士呼吁，企业应严格区分实物交易与金融衍生品业务，避免以创新名义突破法律红线。同时，投资者需警惕“低门槛、高回报”的诱惑，充分认识杠杆交易的双刃剑效应。

第一财经将持续追踪事件进展。若您掌握相关线索，欢迎通过专用邮箱bianjibu@yicai.com提供信息（线索核实后将严格保密）。

微信编辑 | 七三