企查查IPO：分红3亿后拟募15亿，毛利率超90%，涉及司法案件281起

文 | 张佳儒

前脚刚收到罚单，后脚便递交招股书——企查查科技股份有限公司（以下简称“企查查”）的IPO之路，因这一戏剧性巧合引发市场高度关注。10月10日，证监会官网披露企查查招股书，这家数据服务商拟登陆上交所主板，成为首家冲刺主板的商业大数据企业。然而，就在递表前一日（10月9日），中国人民银行江苏省分行公示的行政处罚信息显示，企查查因违反征信业务管理规定被罚款1万元，时任征信业务主管魏某莉被罚300元。

尽管罚款金额微不足道，但在IPO消息的放大效应下，这起处罚迅速成为市场质疑其合规性的“导火索”。昔日以“查企业”起家的企查查，如今自己踏上IPO征程，正被无数双眼睛紧盯细节。

业绩亮眼与隐忧并存：毛利率超90%，但增速放缓、付费用户下滑

从经营数据看，企查查的财报堪称“亮眼”：2022年至2024年，营收从5.18亿元增至7.08亿元，归母净利润从1.90亿元攀升至3.17亿元；2025年上半年，这两项指标分别达3.75亿元和1.72亿元。更引人注目的是其毛利率——2022年至2024年维持在85%至90%，2025年上半年攀升至90.74%，高于行业均值约3个百分点。

然而，高增长背后，企查查的隐忧逐渐浮现。首先，营收与净利润增速明显放缓：2023年至2024年，营收增速从19.25%降至14.58%，归母净利润增速从35.90%降至22.66%。其次，产品结构“偏科”严重：会员类产品营收占比超80%（2025年上半年达84.25%），而专业版及数据接口服务占比不足10%，业务多元化亟待突破。

用户端数据同样透露危机。尽管累计注册用户超1.5亿、活跃用户超8000万，但新增付费用户数持续下滑：2023年新增55.56万，2024年降至50.76万，2025年上半年仅新增25.11万。更棘手的是，黑猫投诉平台上关于企查查“诱导消费”“自动续费”“退款难”等投诉频发，尽管公司均已回复，但处理透明度与效果仍存疑。

从“无心插柳”到百亿独角兽：分红3亿后拟募15亿，估值或超150亿

企查查的诞生颇具戏剧性。2014年，创始人陈德强与合伙人杨京、施阳原计划开发体育场馆租赁项目，却在寻找场地时发现“老板”多为中间人。为查清场馆“正主”，三人利用此前车辆违章查询的技术，开发了微信公众号的工商信息查询工具。没想到，这一工具迅速成为生意人的“查客户底细”神器，叠加当年