北京时间周三凌晨，美联储主席鲍威尔就美国经济前景与货币政策发表重要讲话，释放多项关键政策信号。他强调，美联储将继续根据经济数据与风险平衡动态调整政策，并透露缩表计划或在未来数月结束。
就业与通胀前景稳定，政策路径灵活调整
鲍威尔指出，尽管部分政府数据因停摆延迟发布，但现有数据显示，就业与通胀前景自9月以来未发生显著变化。他特别提到，截至8月失业率仍处低位，但非农就业增速明显放缓，劳动力市场活力减弱导致就业下行风险上升。不过，裁员与招聘水平仍处低位，企业与居民对就业市场的感知持续改善。
在通胀方面，8月核心PCE同比通胀率为2.9%，较年初略有上升，主要受核心商品价格上涨推动，而住房服务价格持续降温。鲍威尔分析称，商品价格上涨主要反映关税影响，而非广泛通胀压力，长期通胀预期仍与2%目标一致。
他强调，美联储在兼顾就业与通胀目标时，不存在“无风险路径”，政策制定需基于实时经济数据与风险平衡。这一立场也体现在9月会议上委员们对经济预测的分歧中，预测结果应被视为动态概率范围，而非固定路径。
缩表计划或临近尾声，流动性管理成重点
鲍威尔明确表示，美联储可能在未来几个月结束缩表计划。他解释称，当前流动性状况正在收紧，回购利率上升，部分日期出现暂时性流动性压力。为确保金融体系稳定，美联储需维持足够流动性以控制短期利率与货币市场波动。
他回顾了2020年以来的政策经验，指出未来可更灵活地运用资产负债表工具。这一表态被市场解读为美联储或通过调整资产负债表规模，来应对潜在的经济波动与金融市场压力。
讲话原文节选：经济数据与政策逻辑
鲍威尔在讲话中详细阐述了政策决策的数据依据。他提到，尽管政府停摆导致部分官方数据延迟，但美联储仍通过公共与私营部门数据、地区联储网络获取实时信息，这些内容将汇总于次日发布的《褐皮书》中。
对于劳动力市场，他指出：“8月失业率虽低，但非农就业增速放缓可能源于移民减少与劳动参与率下降。现有证据显示，裁员与招聘水平仍处低位，居民与企业对就业机会的感知持续改善。”
在通胀分析中，他强调：“核心商品价格上涨主要反映关税影响，而非广泛通胀压力。短期通胀预期有所上升，但长期预期仍与2%目标一致。”
关于政策路径，他重申：“我们将根据经济前景与风险平衡动态设定政策，而非遵循预设路径。9月会议上进一步朝中性政策立场迈进是合适的，但政策制定需持续评估新信息。”
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