18日，A股市场迎来一则引人注目的消息：山子高科（SZ.000981）再度涨停，至此已收获五连板。这一异常波动迅速引发市场热议，而背后则是一则关于哪吒汽车母公司合众新能源重整的传闻。
哪吒重整传闻：山子高科仅是意向方之一
近日，有市场消息称山子高科将重组哪吒汽车母公司合众新能源。对此，山子高科相关工作人员回应称，公司仅是哪吒汽车重整的众多意向方之一，并未确定重组事宜。这一表态为市场降温，但也引发了更多关于双方合作可能性的猜测。
据天眼查信息显示，山子高科自1998年8月登陆A股以来，业务版图不断扩张，已覆盖地产开发、整车制造等多个领域。2023年，公司通过公开摘牌拿下邢台龙冈投资90%股权，成功获得造车资质。2024年7月，首台新能源整车正式下线，标志着其“造车梦”进入实质阶段。
然而，在2025年半年报中，山子高科坦言行业“内卷”激烈，公司虽已在细分赛道找到差异化切口，但仍面临巨大挑战。公司表态将积极响应国家“反内卷”号召，继续把整车业务作为战略核心。
对于外界传言的“山子高科确定重组哪吒汽车，并将于10月1日入驻”的消息，山子高科相关工作人员明确表示，这并非官方发布。目前，有意向参与哪吒汽车重组的投资人并不只有山子高科，还有其他意向投资人在跟合众新能源管理人洽谈。
据悉，合众新能源重整意向投资人报名已于9月15日17时截止，共计70多人报名。意向投资人需在截止时间前完成提交报名材料并缴纳报名保证金，方可视为完成报名工作。
哪吒汽车：从销量冠军到资不抵债
哪吒汽车，曾是国内新势力中的“销量冠军”。2022年，其交付量达到15.21万辆，高居榜首。然而，好景不长，2023年销量断崖式下滑，2024年起资金链断裂，经营危机全面爆发。
公开信息显示，截至2023年底，哪吒汽车短期借款高达43.17亿元，而账面现金仅28.37亿元，无法覆盖到期债务。招股书显示，2021-2023年三年累计亏损超180亿元，分别为48.4亿、66.66亿和68.67亿元。
2025年6月12日，嘉兴市中级人民法院裁定受理合众新能源（哪吒汽车主体）破产重整。6月30日，管理人发布预招募公告：公司已于2024年11月停产，但生产线完好，核心团队400余人仍在岗，具备快速复产条件。
8月4日，重整投资人公开招募启动，对意向方提出主体资格、行业经验与资金实力三项硬性要求。9月12日，破产重整百日节点，第一次债权人会议线上召开。管理人通报：银行账户余额仅约1546万元；已向法院申报债权的债权人达1631家，申报总额逾260亿元；目前已确认债权1340笔，金额约51亿元。
山子高科：主业七连亏，转型之路艰难
与哪吒汽车的困境相呼应，山子高科的经营面也持续堪忧。近年来，公司扣非后净利润出现七连亏，至今年上半年仍未走出亏损泥潭。公司净资产也大幅下滑，从2018年的142.49亿元缩水至今年一季度的11.84亿元。
2025年上半年，山子高科营收17.32亿元，同比降17.30%；归属于上市公司股东的净利润2.19亿元，同比增119.34%。然而，经营活动现金净流入为-2.10亿元，在已披露的同业公司中排名第186，较去年同报告期经营活动现金净流入减少8.20亿元，同比较去年同期下降134.40%。
公司表示，营收变动主要系上期出售宁波银亿房产和本期出售宁波银亿物业及汽车动力总成营收减少所致，净利润变动主要系主动剥离亏损单元所致。
面对困境，山子高科表示，在优化现有资产结构、解决历史问题的同时，公司将聚焦主营业务，在整车新项目上加大技术研发投入和与战略合作伙伴的合作，推进新车型的研发。然而，在行业“内卷”加剧的背景下，山子高科的转型之路仍充满挑战。
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