本文来源：时代商业研究院 作者：陈佳鑫
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作者|陈佳鑫
编辑|韩迅
尽管面临激烈的市场竞争，2025年上半年新能源汽车产业上市公司总利润仍创下近五年新高。时代商业研究院统计数据显示，101家新能源汽车产业链上市公司（涵盖电池化学品、锂电专用设备、锂电池、电动乘用车四大环节）合计实现净利润474.92亿元，同比增长37.2%，刷新历史记录。
在行业整体利润攀升的背后，利润分配格局呈现极端分化特征。19家整车企业利润总和不及宁德时代单家企业，行业'电池打工仔'现象引发广泛关注。近五年数据显示，产业利润持续向电池环节集中，2025年上半年该环节占据约90%的产业利润，其中宁德时代以323.65亿元净利润独占鳌头，比亚迪以160.39亿元紧随其后，两大巨头合计拿走行业78%的利润。
2021-2025年各上半年度，101家上市公司净利润呈现震荡上行态势（194.35亿→349.85亿→318.9亿→346.11亿→474.92亿）。产业链内部利润分布发生根本性转变：2022年上半年电池化学品环节占据89.1%利润，至2025年该比例骤降至10.4%；同期锂电池环节利润占比从10.9%跃升至76.9%，成为绝对利润中心。
电动乘用车环节在2025年迎来历史性转折，首次实现整体盈利（47.16亿元）。此前四年该环节持续亏损，2023-2024年亏损幅度逐年收窄。规模效应成为关键推手，7家电动乘用车企营收从2021年上半年的1333.41亿元激增至2025年上半年的5887.5亿元，高端市场突破与成本优化成效显著。
锂电专用设备环节展现出独特盈利模式，2025年上半年平均毛利率达26.2%，远超其他环节。其高毛利率源于定制化属性与技术壁垒形成的竞争屏障，但受限于市场规模（9家企业中有4家亏损），整体利润规模仍较小。电池化学品环节则呈现'量增利减'特征，企业数量从2022年的28家增至2025年的44家，但净利润占比从89.1%暴跌至10.4%。
行业利润集中度达到惊人程度：宁德时代单家占据锂电池环节88.5%净利润，比亚迪在电动乘用车环节贡献34%产业利润。剔除两大巨头后，剩余99家企业整体处于亏损状态。2025年上半年数据显示，67家企业净利润低于1亿元，38家亏损，亏损率达38%。
细分领域呈现差异化困境：电动乘用车环节蔚来（-117.45亿）、北汽蓝谷（-32.9亿）、小鹏（-11.42亿）包揽亏损前三；电池化学品环节44家企业中22家亏损，亏损率50%；锂电专用设备环节9家企业4家亏损，亏损率47.4%。相较之下，电池环节仅12.9%的亏损率凸显其产业链话语权。
这种'赢家通吃'格局的形成，源于头部企业构建的多重优势：宁德时代通过技术迭代与规模效应巩固地位，比亚迪借助垂直整合强化成本控制。数据显示，两大巨头在研发投入、产能规模、客户结构等方面形成显著代差，中小企业在标准产品领域已难觅生存空间。
（全文1624字）
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