10月30日晚间，永辉超市（601933.SH）正式发布2025年第三季度财务报告，数据显示公司营收与利润双双承压。第三季度实现营业收入124.86亿元，同比下滑25.55%；归属于母公司股东的净亏损达4.69亿元，较上年同期的3.53亿元亏损扩大超三成。前三季度累计营业收入424.34亿元，同比下滑22.21%，归母净亏损7.1亿元，亏损同比扩大超8倍，经营活动产生的现金流量净额同比下滑近七成至11.4亿元。
根据Wind数据统计，永辉超市第三季度营收已连续四年下滑，前三季度营收则连续三年呈现负增长态势，近两年亏损规模持续扩大。公司管理层在财报中坦言，当前正处于转型关键期，短期业绩波动符合预期。
对于营收下滑原因，财报明确指出两大核心因素：其一，零售行业竞争加剧导致消费者购物习惯变迁，消费者对商品品质、购物体验的要求显著提升，公司客流与客单价均出现下滑；其二，公司主动推进门店优化调改，通过关停潜力不足的门店、淘汰低效尾部门店，导致同店销售及门店数量减少。这种“主动瘦身”策略虽短期内影响业绩，但为长期健康发展奠定基础。
利润端承压则主要源于营收与毛利率的双重下滑。第三季度毛利率下降，主要因公司在门店调改过程中实施商品结构优化与采购模式革新，通过淘汰旧品、引入新品推动裸价策略与后台成本控制。管理层强调，这种调整属于转型期的短期阵痛，随着调改深入，毛利率有望逐步回升。
当前，中国零售商超行业正经历集体转型期，永辉超市的调改战略已进入深水区。财报显示，截至2025年9月30日，公司已开业450家门店，第三季度新开2家门店、新签约3家门店。自2024年5月启动胖东来模式调改以来，截至三季度末，已完成222家门店的升级改造，形成规模效应。
据记者实地探访，调改后的永辉门店客流爆满，首批上市的大单品已通过市场验证。通过主动优化存量门店与聚焦核心调改门店，前三季度累计同店销售额恢复正增长。永辉超市CEO王守诚透露，调改店客流平均增长80%，60%以上进入稳定期的门店盈利水平超越过去五年最高值。
永辉超市调改门店客流显著提升
在10月的发布会上，王守诚坦言：“十年前的永辉曾因疯狂拓展与狼性文化陷入误区，如今我们已走过弯路，未来将坚定向山姆、胖东来的长期主义看齐。”他指出，山姆通过提升会员体验实现会员费上涨，胖东来则以极致服务赢得口碑，永辉将以此为标杆，通过存量门店优化与调改门店纵深运营，筑牢健康根基。
名创优品入主后，永辉的转型步伐明显加快。2024年9月，名创优品拟以62.7亿元收购永辉29.40%股份，成为第一大股东。为统筹改革，永辉成立由名创优品集团董事长叶国富领衔的改革领导小组。9月1日，公司公告调减募集资金规模，将用于调改的门店数从298家缩减至216家，募集资金总额从39.92亿元调减至31.14亿元，剩余门店将使用自有资金改造。
根据规划，永辉超市预计在2026年春节前突破300家调改门店，2026年6月前完成全部门店升级，同时基本结束闭店工作。王守诚强调：“当前调改阶段的重点是‘健康’，通过横向调改与纵向运营双管齐下，为长期发展积蓄能量。”
资本市场方面，截至10月30日收盘，永辉超市报4.64元/股，跌1.07%，年初至今跌幅达26.81%。不过，自去年9月23日公告名创优品拟入股以来，股价已累计上涨超1倍。随着调改成效逐步显现，市场对永辉的转型前景保持审慎乐观。
30日晚间，永辉发布公告称，上交所已受理公司向特定对象发行A股股票的申请文件，但该事项尚需经上交所审核通过，并获得中国证监会同意注册的决定后方可实施。这场关乎生存与未来的转型战役，仍在持续推进中。
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