随着43家上市券商三季报的悉数披露，证券行业业绩表现引发市场广泛关注。数据显示，前三季度上市券商归母净利润普遍实现增长，超六成券商净利润增幅超过50%，投行业务在政策利好下呈现触底回升态势，而资管业务则面临一定压力。
超六成券商净利润增幅超50%，国联民生、华西证券成“黑马”
在市场行情回暖的推动下，43家上市券商中，除西部证券外，其余均实现营收和归母净利润双增长。西部证券前三季度营收为43.35亿元，同比下降2.17%；归母净利润为12.43亿元，同比增长70.63%。
中信证券依然稳居行业龙头，前三季度实现营收558.15亿元，同比增长32.70%；实现归母净利润231.59亿元，同比增长37.86%。国泰海通位居第二，营收和规模净利润分别为458.9亿元和220.7亿元，同比增幅均超过100%。净利润百亿规模以上券商还有华泰证券（127.33亿元）、中国银河（109.68亿元）、广发证券（109.34亿元）。
从归母净利润同比变动看，超六成券商增幅在50%以上，其中12家同比增长超100%，包括国联民生、华西证券、国海证券等。业绩爆发力最强的是国联民生和华西证券，前三季度归母净利润同比增长3倍有余。
经纪与自营业务成增长“双引擎”
东海证券研究指出，上市券商业绩大幅增长得益于市场行情回暖下的各业务条线基本面改善。其中，三季度日均A股成交额达2.1万亿元，同比增长211%，推动两融规模稳定在2.4万亿元平台上，较去年同期大幅提升。
从三季报来看，业绩增长最大的驱动来自经纪业务和自营业务收入增加。42家上市券商（除国盛证券无可比数据）经纪业务手续费净收入规模均实现高增长，最低值也有47.91%。其中，国联民生、国泰海通、国信证券经纪业务手续费净收入增幅均超过100%。
按经纪业务手续费净收入体量计，中信证券和国泰海通不相上下，分别是109.39亿元和108.14亿元，与其他券商拉开较大差距。广发证券、招商证券、华泰证券、国信证券、中国银河这一指标均在60亿元级别。
投资业务方面，三季度A股市场表现强劲，主要指数均实现显著上涨。在上述市场环境下，各家券商自营业务同比表现“冷热不均”。37家券商自营收入实现增长，其中长江证券、国联民生、浙商证券、华西证券增幅超100%。按绝对值看，头部券商优势牢固，中信证券、国泰海通等6家自营业务收入都超过百亿元。
投行业务触底回升，资管业务面临压力
投行业务方面，虽然仍有15家券商的手续费净收入同比下滑，但相较上年同期，已有明显改善。42家券商投行业务手续费净收入合计251.51亿元，同比增长23.46%。
一些投行业务素有优势的大型券商，投行业务手续费净收入普遍增加。三季报统计数据显示，“三中一华”以及国泰海通占据收入榜前五名。但从增速看，华安证券、西南证券等中小券商更胜一筹。
多位券商非银分析师认为，券商投行业务筑底回升趋势或明确。从市场环境来看，三季度股权融资回暖，IPO、增发、可转债的融资规模都有增长，港股股权融资市场也持续活跃。
在近日的2025金融街论坛年会上，多项深化创业板、北交所改革的利好政策相继推出。万联证券非银分析师认为，多层次市场体系包容性和覆盖面不断增强，投行业务将受益。
资管业务方面，从手续费净收入变化来看，上市券商表现则是收入下滑多过增长。42家有可比数据的上市券商中，仅有三成实现正增长，其中除大型券商外，长城证券、国金证券、东吴证券这几家中小券商表现亦不错，增幅均在10%以上。
但与此同时，有10家券商资管业务手续费净收入同比下滑超30%。在业内人士看来，资管业务收入承压，主要是受到管理费率下滑影响。
展望未来：头部券商优势稳固，中小券商表现亮眼
展望未来，开源证券非银分析师高超认为，投行、衍生品和公募业务等业务有望接续改善，头部券商海外业务崛起和内生增长导向有望驱动本轮头部券商ROE扩张。他表示，券商板块估值仍在低位，机构欠配明显，继续看好券商板块战略性配置机会。
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