大减持之后现大跌！市场突发剧烈震荡，两大关键变数浮出水面。
11月4日早盘，港股市场风云突变，国泰君安国际股价一度大幅杀跌近17%，带动港股中资券商股板块整体下挫超4%。A股券商板块亦未能幸免，多数个股承压下行，板块指数出现技术性破位走势。
作为本轮行情中热度最高的中资券商股，国泰君安国际今年6-7月曾创下近600%的最大涨幅。然而，今日暴跌背后暗藏重要信号：南向资金连续大笔减持。Wind数据显示，过去一个月内，该股遭减持超过7100万股，其中10月27日单日减持规模超2500万股。
分析人士指出，从港股市场结构来看，区块链概念股整体杀跌或是国泰君安国际暴跌的重要诱因。昨晚至今日凌晨，虚拟货币市场全线崩跌，比特币等主流币种跌幅超10%，引发市场对相关概念股的担忧。不过从券商自身经营层面分析，当前行业业绩基本面并未出现实质性问题。
<国泰君安国际股价剧烈波动
回顾今年行情，国泰君安国际在6-7月期间表现抢眼，不到一个月时间股价飙升近600%，但随后进入持续调整期。今日该股再度遭遇暴跌，股价盘中跌幅一度接近17%，创下近期新低。
值得关注的是，尽管市场热度持续，但南向资金近期持续减持国泰君安国际。数据显示，最近一个月净减持规模超过7100万股，其中10月27日单日减持量达2500万股，显示资金撤离态势明显。
受国泰君安国际暴跌拖累，港股中资券商股普遍低迷，板块指数跌幅一度超过4%。A股券商板块亦承压明显，多数个股下跌，板块指数盘中跌幅接近1%。
区块链概念股集体重挫，全球市场现高位调整迹象。除国泰君安国际外，金涌投资跌超10%，美图公司、众安在线、博雅互动等纷纷下挫。更值得关注的是，近期处于高位的市场均出现显著调整：韩国综合指数早盘跌幅扩大至2%，现代重工跌近7%，SK海力士跌超5%。全球市场似乎进入"杀高位资产"阶段。
券商基本面支撑依然稳固
尽管短期股价波动剧烈，但券商行业基本面和业务趋势仍保持向好态势。
从香港市场看，港交所数据显示，2025年前三季度港股股权融资规模达235亿美元，位居全球首位。其中新股数量及融资额分别同比上升45%和192%，显示市场活跃度显著提升。
内地市场方面，Wind统计显示，42家上市券商前三季度营业收入合计4195.60亿元，同比增长17.02%；归母净利润1690.49亿元，同比增长62.38%。具体业务来看：经纪及两融业务受政策利好推动，市场成交高增；投行业务再融资规模大幅增长，IPO市场逐步回暖；自营投资受益于指数上涨，收入显著提升；资管业务规模稳步扩张，收入稳步增长。
估值层面，截至10月31日，万得证券Ⅱ(申万)板块PB(LF)估值约为1.43倍，位于过去一年/三年/五年的71.54%/80.32%/53.90%分位，仍处于相对合理区间。
中信建投分析指出，当前市场对券商股的关注过度聚焦于短期交易压力，受高基数影响，四季度交投热度或难为代买业务贡献超预期盈利。但市场存在明显预期差，核心在于忽视了今年与去年底行业基本面的重要差异——证券行业景气修复已从经纪、自营等局部业务扩展至投行、资管等多个领域。
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