当秉持不同投资策略的保险巨头相继公布财报，一个核心命题浮出水面：在顺周期行情中，险资如何既抓住市场机遇，又守住风险底线？这场涉及4260亿元利润的博弈，正在改写保险业的投资逻辑。
继2024年创下历史峰值后，市场普遍预期2025年保险业将面临"高基数压力"。然而三季报数据颠覆了这一判断：中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318.SH)等五大上市险企前三季度合计实现归母净利润4260亿元，同比激增33.5%，单季利润2478亿元更实现68.3%的爆发式增长。
驱动这轮增长的核心引擎来自资本市场。数据显示，五大险企投资收益对利润贡献普遍超过60%，其中权益类投资收益成为关键变量。在沪深300指数三季度上涨18%的背景下，险资通过动态调整资产配置，成功将市场红利转化为账面利润。
本轮行情中，险资展现出前所未有的战术灵活性。传统上偏爱银行股的保险资金，此次将30%以上的新增权益配置投向科技成长股和宽基ETF。具体呈现三大特征：
这种转变带来显著效益。新华保险三季度利润同比增长88%，年化总投资收益达8.6%领跑行业。但高收益伴随高风险，其核心偿付能力充足率环比下降16.5个百分点至154.27%，暴露出资本消耗压力。
新华保险：成长股豪赌者
通过"高股息+成长股"双轮驱动策略，新华保险将投资资产中股票占比提升至11.6%。其重仓的拓普集团、鲁西化工等成长股三季度平均涨幅超35%，推动投资收益同比翻番。但这种激进策略导致其偿付能力指标逼近监管红线。
中国太平：V型反转样本
经历上半年利润低迷后，中国太平三季度实现逆袭。其通过旗下子公司新进重仓7只A股，精准布局新能源汽车、化工新材料等赛道，持仓标的季度平均涨幅达42%。这种精准踩点使其股价单日暴涨9%。
中国平安：稳健派代表
在保持5.4%综合收益率的同时，平安将非标资产占比压降至5.2%，不动产投资降至3.2%。通过"红利资产打底+适度成长配置"的策略，在控制波动的前提下实现收益提升，其加仓的恒生科技ETF三季度涨幅达28%。
当前险资面临的双重利好——权益市场火爆与利率企稳——正在形成资产端"双支撑"。多家机构测算显示，短期内利差损风险基本解除，2026年前资产端压力有限。但估值修复接近尾声，意味着"靠市场赚钱"的窗口期正在关闭。
更深层的挑战在于资本管理。激进投资带来的短期利润与长期偿付风险之间的平衡，已成为管理层核心课题。监管层近期多次强调资本金约束，要求险企在收益与稳健间建立动态平衡机制。
在资产端博弈的同时，负债端传来积极信号。三季度数据显示：
这些变化表明，经过两年调整的个险渠道可能已触底反弹。但真正的考验在于，险企能否通过产品创新和渠道优化，在"后资产周期"阶段构建可持续的增长逻辑。
（数据来源：各公司三季报，东方财富数据库，分析截止2025年10月30日）
猜你喜欢
