文|海山
来源|博望财经
当企业业绩持续低迷时，管理层变动往往成为市场关注的焦点。2025年，港股白酒第一股珍酒李渡交出上市后最差半年报，营收同比下滑39.6%、净利润下降近40%，这场业绩风暴直接引发高层人事地震。
承载着'中国白酒一号工程'历史荣耀的珍酒李渡，为何在资本市场光环下陷入增长困局？新任CEO汤向阳能否带领企业穿越行业寒冬？
资本市场早已验证：业绩持续恶化必然引发管理层变动。2025年10月，执掌珍酒李渡近20年、年薪超1500万的'最贵CEO'颜涛突然卸任，集团副总裁汤向阳临危受命。这场看似正常的人事交接，实则暴露出企业深层的经营危机。
数据显示，2025年上半年珍酒李渡营收仅24.97亿元，同比暴跌39.6%；核心品牌珍酒营收14.92亿元，同比锐减48.7%，销量从6932吨骤降至4612吨，平均售价从38.98万元/吨下滑至32.34万元/吨，呈现危险的'量价齐跌'态势。
更值得警惕的是，这种下滑并非短期波动。回顾2024年财报，公司营收虽微增0.5%至70.67亿元，但权益股东应占利润暴跌43.1%。核心增长引擎珍酒品牌销量已连续四年萎缩，从2021年的14761吨降至2024年的12284吨，直接拖累集团整体表现。
珍酒李渡的困境折射出整个白酒行业的深度调整。2025年三季度，A股20家白酒上市公司营收同比下降5.90%，净利润下降6.93%，存货总额却同比增长11.32%。头部企业凭借品牌力和规模效应勉强支撑，中小酒企则普遍面临亏损加剧的困境。
在这场行业洗牌中，珍酒李渡的抗风险能力明显不足。与贵州茅台91.29%、泸州老窖87.11%的高毛利率相比，珍酒李渡缺乏足够的品牌护城河。当市场向头部企业集中时，中小酒企的生存空间被持续压缩。
具体到产品层面，珍酒的核心单品珍十五在次高端市场面临双重挤压：既要应对茅台、五粮液等头部品牌的下沉，又要突破区域强势品牌的围堵。李渡品牌虽然销量有所增长，但吨价同比下滑超29%，平均售价从49.2万元/吨降至34.8万元/吨，显示其产品结构仍需优化。
在白酒行业从'规模扩张'向'品牌价值'转型的关键期，爆款产品的重要性愈发凸显。茅台的飞天、洋河的蓝色经典等成功案例证明，现象级产品是酒企抢占市场份额、提升品牌影响力的核心抓手。
对于珍酒李渡而言，当前亟需构建'爆款矩阵'：既要升级优化现有核心产品，提升珍十五等单品的市场竞争力；也要持续推出适配不同消费场景的新品，特别是面向年轻群体的低度化、个性化产品。
数据显示，2025年上半年珍酒品牌销量同比下降33.5%，而同期行业年轻消费群体占比已提升至28.7%。这种消费结构的变迁，要求企业必须加快产品创新步伐。汤向阳接任后获得的股权激励，也显示出集团对其打造爆款能力的期待。
站在产业视角观察，白酒行业的周期性调整不可避免，但企业的应对能力决定其生死存亡。珍酒李渡当前面临的渠道库存高企、产品竞争力不足等问题，本质上都是创新不足的体现。
汤向阳的走马上任，既是对其行业经验的认可，更是企业破局的迫切需求。在'强者恒强'的马太效应下，若不能快速止住业绩下滑势头，珍酒李渡将在激烈的市场竞争中进一步丧失话语权。
从'最贵CEO'卸任到老将临危受命，从行业深度调整到业绩持续承压，珍酒李渡正站在生死攸关的十字路口。高管更迭只是第一步，真正的破局关键在于产品端的突破，在于打造更多能够打动消费者的爆款产品。
这家承载着'易地茅台'传奇历史的酒企，能否凭借爆款产品重拾辉煌？白酒行业的深度调整中，还将涌现出哪些新的爆款逻辑？时间会给出答案，但市场留给珍酒李渡的时间已经不多了。
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