文 | 杨万里
近日，光伏行业领军企业罗博特科向港交所递交了上市申请材料，拟在港交所主板进行二次上市，此举引发了市场的广泛关注。
罗博特科是一家专注于高精密智能制造设备及系统供应的企业，业务涵盖光伏设备、泛半导体设备等多个领域。2019年1月，罗博特科成功在创业板上市，股价一度受益于科技股行情，突破300元每股。截至11月6日收盘，罗博特科的股价为225.35元每股，总市值达到377.7亿元。
然而，股价的辉煌背后，罗博特科却面临着业绩下滑的困境。2025年以来，公司营收和净利润均出现大幅下降，前三季度净利润亏损超过7000万元，业绩短期承压明显。
此外，罗博特科的短期偿债能力也出现走弱迹象。财务数据显示，公司的流动比率和速动比率同比下降，货币资金无法完全覆盖部分有息负债，资金紧张问题凸显。
随着内地科技公司赴港股上市的热潮，罗博特科也积极加入这一行列。今年9月7日，公司披露了筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告。10月28日，罗博特科正式向香港联交所递交了招股书。
罗博特科此次推进港股IPO，旨在通过新一轮融资缓解资金压力。今年5月至6月期间，公司曾进行过一次定增，实际募资总额约为3.84亿元。然而，刚完成定增又急于港股IPO，折射出罗博特科存在一定的资金饥渴。
财务指标显示，罗博特科的流动比率由2024年前三季度的1.163下降至2025年前三季度的1.120，速动比率由0.996下降至0.835。这两项指标的同比下降，说明公司短期偿债能力正在走弱。
另一组数据显示，2025年前三季度，罗博特科的货币资金为3.705亿元，而同期短期借款为10.07亿元，一年内到期的非流动负债为6630万元。货币资金无法覆盖部分有息负债，资金缺口超过7亿元。
在港股招股书中，罗博特科明确提示了风险：公司需要大量现金为营运及未来业务发展提供资金。若在需要时无法以满意的条款获得额外资金，其增长前景及未来盈利能力可能受到重大不利影响。
为何实施了定增，罗博特科仍呈现出“缺钱”现象？原来，公司的定增募资主要用于收购设备制造商ficonTEC。2025年4月，罗博特科发布公告，以发行股份及支付现金的方式拿下ficonTEC100%股权，交易对价为10.12亿元。今年6月，公司又用定增募集的资金来替换之前收购资金中自有和自筹的部分。
根据公告，罗博特科此前收购自有及自筹投入资金约6.28亿元，此次置换金额约3.58亿元。虽然置换出了部分资金，但从三季度财报数据来看，罗博特科仍然比较“缺钱”，需要更多资金去支撑运营。
罗博特科向港交所递交了招股申请材料，但公司的业绩却不容乐观。近年来，罗博特科的业绩持续下滑，2025年以来三个财报期净利润均为亏损。
2024年，罗博特科的营收同比下降29.60%，净利润同比下降17.17%。今年前三季度，公司实现营收4.163亿元，同比下降59.04%，净利润亏损7475万元，同比下降205.01%。
罗博特科表示，营收变动的原因是受到光伏行业周期性影响以及整体需求萎缩的影响，导致收入和成本规模下降。单看第三季度，公司实现营收1.678亿元，同比下降43.22%，归属净利润亏损4142万元，同比下降344.24%。与二季度归属净利润亏损716万元相比，三季度亏损金额环比扩大超过5倍。
在业绩承压的背景下，罗博特科如何实现破局？2025年半年报中，公司表示将积极拓展海外业务，以应对行业周期性产能过剩的影响。罗博特科认为，未来海外市场的新增订单将为光伏设备业务板块带来较好的支撑。
经营数据方面，近年来海外市场对罗博特科业绩的影响逐渐加大。2021年至2024年，公司的境外收入分别为1.246亿元、1.417亿元、3.368亿元、2.893亿元，占当期营收比重分别为11.47%、15.69%、21.43%、26.15%。
2025年上半年，罗博特科的境外收入为1.903亿元，占营收比重达76.58%，同比上升69.94个百分点。而同期来自境内的收入则大幅缩水至5775万元。
海外市场的增长与国内市场的下滑形成了鲜明对比，使得罗博特科加大了对海外市场的规划。短期来看，注入的新资产将拓宽罗博特科在全球的业务范围。公司大手笔收购ficonTEC设备制造商，是其拓展海外市场、谋划全球发展的重要一步。
资料显示，ficonTEC的客户多为全球知名的光电、通信、半导体科技公司。随着本次并购完成，将有助于提升罗博特科以及ficonTEC在高端自动化装备产品领域的竞争力及市场份额，发挥协同效应。
不过值得注意的是，罗博特科对于ficonTEC设备制造商的收购溢价超99倍。完成本次交易后，截至2025年三季度末，该公司的商誉数值已达到9.950亿元。
公司实控人戴军承诺ficonTEC 2025-2027年累计净利润不低于5814.5万欧元（约4.89亿元）。但招股书显示，2025年前4个月，ficonTEC亏损1837万元。若标的资产半导体业务未能如期放量，商誉将面临减值风险。
此外，罗博特科表示，港股上市募集资金将主要用于产品研发创新、产能扩张、全球市场推广与服务网络建设。香港资本市场的国际化平台不仅可提供融资便利，更有助于优化公司治理结构，强化海外人才激励与团队建设。
从这个方面来看，赴港上市或许也成为罗博特科出海战略、全球化发展的一部分。不过，罗博特科目前的业绩承压，还面临大额收购带来的商誉高企问题等，能否港股上市成功，我们将保持关注！
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