近期黄金市场波动加剧，金价连续四个交易日下跌引发市场关注。不过，高盛最新报告指出，这波回调或为短期现象，央行持续购金及西方ETF资金流入将成为支撑金价的核心动力，并重申2026年金价目标位4900美元/盎司。
美元走强与降息预期降温双重施压
周二现货黄金延续跌势，盘中一度失守4000美元/盎司整数关口，最低触及3998美元后快速反弹至4040美元附近。Marex分析师Edward Meir指出，美元指数走强叠加部分投机性多头平仓，导致黄金市场进入技术性盘整阶段。数据显示，美元指数在前日大涨后维持高位震荡，令非美货币计价黄金成本上升。
美联储政策预期转向成为关键压制因素。上周美国政府停摆危机结束后，经济数据真空期削弱了市场对12月降息的押注。美联储副主席杰斐逊周一明确表示，后续降息需保持谨慎节奏，导致CME美联储观察工具显示，下月降息概率从9月决议后的近100%骤降至42%。
央行购金狂潮持续加码
高盛在最新报告中强调，全球央行购金步伐显著加快构成长期支撑。据该行即时预测模型估算，9月各国央行净购入黄金64吨，较8月的21吨大幅增长，其中卡塔尔央行单月增持20吨，阿曼央行购入7吨。更值得关注的是，11月购金行为仍在持续，预计四季度至2026年月均购金量将达80吨。
"央行通过储备多元化对冲地缘政治与金融风险的战略需求未变，这轮购金潮具有持续性特征。"高盛分析师在报告中写道。数据显示，2024年前三季度全球央行已累计购金725吨，创历史同期新高。
ETF资金回流与结构性利好共振
除官方购金外，市场资金流向亦现积极信号。高盛指出，西方黄金ETF在9月录得112吨资金流入，为2022年中以来最大单月增幅。澳新银行分析认为，尽管短期降息预期降温压制金价，但地缘政治不确定性、美国债务可持续性担忧、去美元化趋势等结构性因素，将持续吸引中长期配置资金。
技术面来看，金价在4000美元关口展现较强支撑，RSI指标显示超卖区域出现反弹信号。高盛重申，若散户投资者持续将黄金纳入投资组合，叠加央行购金与ETF增持的三重驱动，金价最终可能突破4900美元目标位。
本周市场将聚焦美国9月非农就业报告，经济数据表现或重新校准美联储政策预期。在通胀压力缓解与就业市场韧性并存背景下，黄金作为避险资产的配置价值持续凸显，机构普遍建议投资者把握回调布局机会。
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