来源 | 北美商业见闻
在比特币价格持续下探的敏感时刻，加密货币领域再掀波澜——知名机构Strategy Inc.斥资超8亿美元增持比特币，却遭“黄金多头”指控为市场操纵，币安创始人赵长鹏更因代币化黄金争议意外卷入舆论漩涡。
根据最新披露的SEC文件，Strategy Inc.在截至上周日的交易周内购入8,178枚比特币，总价值达8.356亿美元，平均成交价约102,171美元/枚。这是该公司自7月以来最大规模的单笔增持，使其比特币持仓总量跃升至649,870枚，按当前价格计算市值约617亿美元。
公司联合创始人迈克尔·赛勒（Michael Saylor）明确否认了近期关于抛售比特币的传言，强调“持有策略从未动摇”。然而，市场数据却揭示出另一面：周一比特币价格暴跌至90,421美元/枚，Strategy股价同步下挫2.17%，市值缩水至561.5亿美元。更值得关注的是，其mNAV（市值与比特币持仓价值比）从巅峰时期的2.5倍骤降至1.2倍，显示股价与资产价值的联动性显著增强。
面对股价持续承压，Strategy展开多轮融资自救。上周四，该公司完成6.2亿欧元（约7.168亿美元）永续优先股发行，实际募资7.039亿美元，规模达初始目标的两倍。但融资狂欢背后，是残酷的现实——自2024年11月历史高点以来，Strategy股价已累计下跌57%，年内跌幅超32%，而同期比特币回报率仅0.4%。
“数字资产国库模式”的缔造者赛勒正面临信心危机。该模式高度依赖mNAV溢价形成的信心循环，但当前溢价率已不足以吸引投机资金。BitMine Immersion、Nakamoto Holdings等同行同样遭遇估值滑铁卢，印证了整个加密资管行业的系统性风险。
争议焦点迅速从Strategy扩展至整个加密货币领域。黄金支持者彼得·希夫（Peter Schiff）公开指控Strategy商业模式构成“庞氏骗局”，直言其优先股收益率“永远无法兑现”，并警告若需求放缓将陷入“死亡螺旋”。这位希夫黄金公司董事长更向赛勒下战书，邀其于12月迪拜区块链周就“比特币与白银的货币属性”展开辩论。
希夫的炮火并未止步于此。他近期还向币安创始人赵长鹏发起挑战，就“代币化黄金与比特币的货币资格”展开辩论。赵长鹏回应称“乐意参与”，这场争论源于其在X平台对比特币托管模式的批评。尽管数字资产管理公司Arca首席投资官Jeff Dorman反驳希夫观点，强调Strategy资产负债表稳健且赛勒持股比例高达42%，但市场恐慌情绪已难以遏制。
引发连锁反应的导火索，是加密货币市场近三周内近1.1万亿美元资金蒸发。比特币从126,000美元历史高点暴跌至90,000美元关口，市值蒸发近6,000亿美元。分析指出，特朗普政府推动美国成为“加密货币之都”的政策红利正在消退，而即将公布的美国非农就业数据及英伟达财报，进一步加剧了市场对经济衰退和AI泡沫的担忧。
Bitwise Asset Management首席投资官Matthew Hougan坦言：“零售投资者情绪极度悲观，他们不愿再次经历50%的暴跌。”加密货币分析师Ted Pillow预测，88,000-90,000美元区间将成为关键支撑位，若抛售势头放缓，或形成局部底部。但在1.1万亿美元资金撤离的阴影下，这场加密货币寒冬似乎远未结束。
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