在投资者普遍担忧企业人工智能（AI）领域高投入难以持续的背景下，全球AI芯片龙头英伟达用一份超预期财报打消了市场疑虑。最新财报显示，英伟达2026财年第三财季（截至2025年10月26日）营收加速增长62%，数据中心业务收入创单季新高，第四财季营收指引再度超出华尔街预期。公司CEO黄仁勋在财报公告中特别强调，新一代Blackwell架构芯片“销量远超预期，云端GPU已售罄”，印证了AI计算需求正呈现指数级增长态势。
财报显示，英伟达第三财季实现营业收入570.1亿美元，同比增长62%，较分析师预期的551.9亿美元高出3%以上，也超过公司自身指引区间（529.2亿-550.8亿美元）。这是继2024财年第四财季后，时隔两年首次出现营收增速环比提升（前一季度同比增长56%）。非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）达1.30美元，同比增长60%，毛利率73.6%虽同比微降1.4个百分点，但仍处于历史高位。
细分业务中，数据中心业务成为最大增长引擎，单季收入512亿美元，同比增长66%，环比大增24.6%，贡献了近九成营收。游戏和AI PC业务营收43亿美元，同比增长30%；专业可视化业务营收7.6亿美元，同比增长56%；汽车和机器人业务营收5.92亿美元，同比增长32%。值得关注的是，数据中心业务收入较分析师预期高出近19亿美元，显示出AI基础设施需求的强劲韧性。
关键财务指标对比
• 营收：570.1亿美元（同比+62%，预期551.9亿）
• EPS：1.30美元（同比+60%，预期1.26）
• 毛利率：73.6%（同比-1.4pct，预期74.0%）
• 营业费用：42.15亿美元（同比+38%，预期42.2亿）
黄仁勋在财报公告中直言：“训练和推理的计算需求持续加速增长，我们已进入AI的良性循环。”他特别提到，基于Blackwell架构的云端GPU产品“销量远超预期，当前供应已全部售罄”。这一表述被市场解读为云服务商对AI算力的需求仍处于供不应求状态，有效缓解了此前对产能过剩的担忧。
财报电话会上，首席财务官Colette Kress进一步透露，GB300芯片对营收的贡献已超过前代产品GB200，实现“交叉替代”。更令人惊讶的是，六年前发布的A100 GPU至今仍在满负荷运转，印证了AI模型训练对算力的长期需求。Kress重申，公司已获得2025-2026年价值5000亿美元的芯片订单，其中包含即将量产的Rubin架构新品。
英伟达给出的第四财季指引延续了超预期表现：预计营收650亿美元（±2%），同比增幅超65%，远超分析师预期中值619.8亿美元；毛利率指引中值达75.0%，较去年同期提升1.5个百分点，若达成将成为六个季度以来首次同比正增长。营业费用预计增至50亿美元，反映公司在AI研发上的持续投入。
Wedbush证券分析师Matt Bryson指出，英伟达同时实现了两个关键目标：一是总营收突破600亿美元大关，二是毛利率回升至75%左右。彭博行业研究高级分析师Kunjan Sobhani则认为，指引数据“领先于大多数买方机构预测”，暗示GB300芯片产能将大幅提升。
财报显示，英伟达针对中国市场推出的H20 AI芯片三季度销售额仅0.5亿美元。Kress坦言，受地缘政治因素和市场竞争加剧影响，该产品订单规模“永远不会很大”，公司正在探索向中国出口“更具竞争力的数据中心计算产品”。这一表述引发市场对英伟达中国业务策略调整的关注。
尽管如此，英伟达的核心客户群仍保持强劲扩张态势。微软、亚马逊、Alphabet和Meta四大云服务商合计贡献超40%销售额，预计未来12个月AI支出总额将增长34%至4400亿美元。OpenAI用户增长和Anthropic营收表现，也为英伟达的AI生态前景提供了有力背书。
财报公布后，英伟达股价在盘后交易中迅速扩大涨幅，一度飙升超6%。市场分析认为，这份财报有效缓解了AI泡沫化担忧，英伟达凭借技术领先地位和客户需求韧性，继续巩固其在AI芯片市场的统治地位。
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