日播时尚跨界收并购新动向：溢价103.4%进军锂电领域
今年3月，曾被誉为“女装大王”的日播时尚，对外公布了一项引人注目的收并购计划。公司计划通过发行股份及支付现金的方式，收购远宇投资等10名交易对方所持有的茵地乐71%股权，交易价格高达14.2亿元。这一举动标志着日播时尚正式吹响跨界锂电领域的号角。
收并购背后：高溢价与稳健增长预期
9月24日晚间，日播时尚在上交所问询函的回复中，详细披露了此次交易的估价及发展前景。据披露，此次交易采用收益法测算，被评估单位股东全部权益价值为20.05亿元。茵地乐2024年度归母净利润为2.04亿元，归母净资产为9.86亿元，因此本次交易的市盈率为9.84，市净率为2.03，评估增值率高达103.4%。
日播时尚对茵地乐的未来发展充满信心。公司预期，茵地乐各类锂电池粘结剂的产品收入及销量将在历史期基础上稳步上升。预测期合计营收将从2025年的6.92亿元提升至稳定期2030年的9.03亿元，收入年复合增长率达5.47%。同时，预测期合计销量也将从2025年的6.55万吨提升至稳定期2030年的9.57万吨，销量年复合增长率达7.88%。
日播时尚认为，茵地乐预测期的收入销量增速与新能源市场、动力电池市场及储能市场的增长率相匹配，预测较为稳健。此外，茵地乐对前五大客户的销售收入占营业收入的比例较高，但客户结构相对稳定。日播时尚强调，由于下游行业新能源动力电池及储能行业市场未来增长潜力大，需求旺盛，茵地乐主要客户未来年度的销售增长具有可实现性。
跨界背景：主业凋零，寻求第二增长曲线
上交所在问询函中指出，2023年日播时尚实际控制人发生变更，由王卫东、曲江亭夫妇变更为梁丰。同时，公司原主营业务为精品服装，而标的公司主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。上交所要求公司说明跨行业并购的背景和目的，以及梁丰取得控制权的背景和目的。
日播时尚回应称，梁丰取得控制权旨在优化公司股东结构，推动公司向战略新兴产业转型。原主营业务增长乏力，盈利水平波动较大，因此公司寻求第二增长曲线，进入锂电池粘结剂行业，形成“服装+锂电池粘结剂”的双主业经营格局。
主业现状：女装市场遇冷，门店数量缩减
公开信息显示，日播时尚是一家诞生于1995年的老牌服饰企业。2017年5月，公司正式上市，当年实现营收10.73亿元，归母净利润0.84亿元。然而，次年营收虽攀升至11.32亿元，但归母净利润却腰斩至0.38亿元。此后，日播时尚的业绩始终在亏损和盈利之间横跳。
今年上半年，日播时尚实现营收3.78亿元，同比下滑7.92%；对应归母净利润为3828.76万元，同比实现扭亏为盈，但归母扣非净利润仅为91.88万元。对于营收下滑的原因，日播时尚解释称，“门店减少，收入下降”。
截至6月末，该公司共拥有556家门店，较上年同期减少75家。其中，主品牌“播broadcast”的门店数量达到550家，同比减少75家；“播broadcute”则为6家，与上年同期持平。按品牌细分来看，“播broadcast”为日播时尚贡献了近乎96%、3.55亿元的营收，但规模相比去年同期下滑10.59%。
渠道方面，日播时尚绝大部分收入来自经销和直营。整体来看，包括直营、经销、联销在内的线下渠道合共带来收入2.92亿元，同比下滑2.77%；线上销售收入则同比下滑23.67%至7857.52万元。若以556家门店粗略计算，今年上半年，日播时尚每家门店可实现收入约52.59万元。
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