本文来源：时代周报 作者：黄宇昆
在创新药板块持续震荡调整的背景下，明星基金经理葛兰、赵蓓等正通过定向增发（定增）逆势布局，引发市场广泛关注。随着A股市场回暖，公募基金参与定增的热情显著升温，年内定增总规模已突破50亿元，部分项目浮盈超过320%。
近日，中欧基金、工银瑞信基金、富国基金、易方达基金等多家机构发布公告，宣布旗下基金参与百利天恒定增项目。其中，中欧基金旗下中欧医疗健康混合、中欧医疗创新股票合计获配6.79亿元，成为最大参与方。
自去年“9·24”新政落地以来，A股市场显著回暖，公募基金参与定增的热情持续升温。Wind数据显示，截至9月25日，今年已有26家基金公司参与定增，总规模达52.37亿元，较去年同期的33.99亿元大幅提升。从浮盈情况来看，大部分定增项目股价涨幅亮眼，个别项目浮盈已超320%。
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据百利天恒公告，此次定增发行股票数量为1187.38万股，发行价格为317元，募集资金总额37.64亿元。发行对象共18名，中欧基金以6.79亿元获配金额居首，易方达基金、工银瑞信基金、富国基金、景顺长城基金等也参与其中。
值得一提的是，百利天恒是中欧基金今年参与的首个定增项目。9月23日，中欧基金发布公告称，葛兰管理的中欧医疗健康混合认购185.59万股，投资额5.88亿元，占基金资产净值的1.8%；另一只基金中欧医疗创新认购28.55万股，投资额9050.98万元，占基金资产净值的1%。两只基金持股锁定期均为6个月。
截至二季度末，百利天恒分别是中欧医疗健康混合、中欧医疗创新股票的第七、第六大重仓股，持股数量分别为427.97万股、161.48万股。不过，根据百利天恒9月10日的前十股东名单，中欧医疗健康混合已减持部分股份，持股数量降至374.21万股。
除葛兰外，富国基金朱少醒管理的富国天惠成长混合（LOF）、工银瑞信基金赵蓓管理的工银前沿医疗股票等也参与了定增。以9月25日股价计算，参与定增的基金已实现19.4%的浮盈。
来源：百利天恒公告截图
今年以来，医药板块普遍上涨，相关主题基金净值回暖明显。截至9月25日，葛兰管理的中欧医疗健康混合A、中欧医疗创新股票A年内涨幅分别为33.69%、71.69%；赵蓓管理的工银医疗保健股票、工银前沿医疗股票A涨幅分别为37.65%、37.70%。
对于医药板块后续走势，市场普遍持乐观态度。葛兰在中欧医疗健康混合二季报中表示，医药行业在2025年下半年将依靠创新突破、消费回暖及国产替代维持增长动力。尽管全球经济波动与贸易摩擦存在潜在风险，但政策支持与产业创新升级将提供有力支撑。她强调，将继续重点布局创新药械产业链、OTC及消费医疗等领域，动态评估企业盈利周期与估值吸引力，为投资者获取稳健回报。
Wind数据显示，截至9月25日，今年已有26家基金公司参与定增，总规模52.37亿元。其中，易方达基金参与7家公司定增，合计规模19.55亿元，位列第一；财通基金、华夏基金参与项目均超10个，财通基金以14个项目居首。
南开大学金融发展研究院院长田利辉分析称，定增自带安全边际，发行价通常低于市价20%～30%，为投资者提供“价格折扣+成长空间”双重收益。锁定期机制也避免了短期波动干扰，使公募基金能更专注长期价值挖掘。
从浮盈情况来看，部分定增项目表现突出。例如，晶华新材今年5月发布公告称，其定增发行价格为8.36元，财通基金、诺德基金等4家机构获配。截至9月25日，按收盘价计算，浮盈已达320.57%。此外，芯原股份定增浮盈178.59%，南山智尚定增浮盈70.71%。
具体到基金产品，华夏磐润两年定开A今年参与11家公司定增，获配规模6852.27万元。截至9月25日，其净值年内涨幅达45.65%。该基金第一大重仓股乐山电力，是其今年2月参与定增获配的股份，定增价格仅为5.01元。以乐山电力二季度末股价计算，4个月浮盈便达177.84%。
田利辉认为，当前定增市场正处于黄金窗口期。在政策托底、市场回暖和折价率优惠背景下，公募基金参与热情将持续高涨。战略性新兴产业和消费类行业将成为定增布局的主战场，定增将成为公募基金与实体经济深度连接的“高速通道”，投资价值愈发凸显。
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