近期，据行业媒体“名酒研究所”市场调研数据显示，贵州茅台酒在2025年8月市场动销实现环比15%-35%增长，中秋国庆旺季销售额同比转正。这一数据在白酒行业深度调整阶段尤为引人注目。在2025年半年业绩说明会上，茅台管理层明确表示市场趋势持续向好，终端动销增速领跑行业。
华证证券研报指出：三大转型成效显著，动销改善超预期
结合渠道反馈，茅台酒动销自7月起边际好转，8月终端环比增速达15%-35%，9月至今预计同比转正。研报预测，在双节旺季催化下，9月动销同比或实现双位数增长。支撑这一判断的核心因素有三：
1. 需求端边际修复：餐饮消费回暖强化旺季效应
随着各地促消费政策落地，餐饮市场明显复苏。临近双节，商务宴请、礼品消费等场景集中释放，形成需求端强支撑。数据显示，重点城市高端餐饮上座率同比提升12个百分点。
2. 经营端策略显效：“三个转型”精准解决供需矛盾
公司持续推进产品、渠道、营销三大转型，依托大数据模型动态调控产品投放节奏。通过“i茅台”数字化平台直连消费者，有效缓解传统渠道库存压力，供需匹配度提升23%。
3. 渠道端信心重构：高管带队深度调研稳定军心
总经理王莉率队走访华东、西南、东北三大核心市场，与200余家经销商展开坦诚沟通。通过优化返利政策、加强物流支持等措施，渠道库存周转天数缩短至45天，经销商打款意愿显著回升。
行业寒冬中的逆势突围：茅台率先穿越调整周期
证券之星数据显示，2025年6月白酒行业动销跌至冰点，渠道库存达历史峰值。《2025中国白酒市场中期研究报告》指出，行业正经历“政策调整、消费转型、存量竞争”三期叠加。在此背景下，茅台7-8月动销快速反弹，不仅为资本市场注入信心，更成为行业复苏的风向标。
华创证券核心观点：确定性优势构筑竞争壁垒
研报认为，茅台已平稳度过行业极致压力期，其核心竞争力体现在三个方面：
1. 营销体系变革：从渠道驱动到消费者中心
通过“五合营销法”重构终端触达体系，建立2000人规模的地推团队，消费者互动频次提升3倍。数据显示，35岁以下年轻客群占比突破18%，较2024年提升6个百分点。
2. 慢变量深耕战略：构建三维护城河
产品端形成“经典+文化+年轻”金字塔体系，渠道端推进“经销商+电商+直营”协同，消费端强化场景体验。上半年文化产品收入占比提升至27%，直营渠道毛利率达94.3%。
3. 产能与市场动态平衡：1.98万吨扩产有序推进
根据市场反馈灵活调整基酒投放节奏，确保供需始终处于紧平衡状态。智能化酿造车间投产使优质基酒产出率提升15%，为长期品质保障奠定基础。
破局行业质疑：年轻化与国际化双轮驱动
面对“消费降级”“用户流失”等质疑，茅台推出两大战略：
年轻化工程：打造Z世代消费入口
推出“茅台冰激凌”“酱香咖啡”等跨界产品，在抖音、小红书等平台发起#国潮新酒饮#话题，播放量突破12亿次。与故宫文创、中国航天等IP联名，品牌年轻化指数提升41%。
国际化突破：海外收入同比增31.3%
构建“产品标准+文化传播+渠道运营”六大体系，在巴黎、纽约等地设立文化体验中心。上半年开展32场“茅台之夜”品鉴会，海外经销商数量增至105家，欧洲市场销量占比提升至28%。
市值管理新高度：三大举措筑牢价值基石
华创证券特别指出，茅台市值管理体系化运作成效显著：
这些举措使公司股息率稳定在3.2%以上，较行业平均水平高出1.1个百分点，吸引保险、社保等长线资金持续加仓。
长期主义契约：与投资者共筑价值共同体
茅台市值管理的深层逻辑，在于将投资者回报纳入公司治理基因。通过品质坚守、生态培育、承诺兑现三大路径，构建起基于信任的长期关系：
这种超越季度周期的价值认同，正在重塑中国资本市场的股东关系范式。随着注册制深化，茅台模式或将成为消费品行业价值创造的标杆案例。
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