◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）
近期，多家知名出险房企接连传来好消息，为持续低迷的房地产市场注入了一剂强心针。其中，融创中国半年前提出的近百亿美元债转股重组方案，近日迎来了关键性的突破。
10月14日，融创中国发布公告称，公司当日举行的境外债重组计划会议结果已揭晓。共有1492名债权人参与投票，其中1469名债权人投下了赞成票，赞成率高达98.5%，对应债务金额的支持率也达到了94.5%。
根据规定，房企境外债重组至少需要达到75%的债权人赞成率。实际上，融创在公布这一近百亿美元债全面转股方案时，主要债权人的赞成率就已经超过了这一标准。融创持续半年推进此方案，旨在获得更多债权人的支持，从而减轻债务负担，实现近百亿美债转股的预期目标。
从方案内容来看，这是一份全面的债转股计划。该计划旨在确保主要股东孙宏斌继续执掌融创，在稳定股权结构的基础上，继续推进保交楼、债务化解及持续经营等工作。
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如今，融创已经成功打赢了这场关键战役，只需等待下个月中旬香港高等法院的批准实施。这一步骤主要是走法定程序，预计不会出现太大问题。
今年初，融创已经通过了154亿境内债重组方案，并按照现金、股票经济收益权兑付、以资抵债、留债展期四个选项稳步推进，预计将在今年底前完成。
这两大操作完成后，预计融创的整体偿债压力将压降近700亿元，每年利息支出可节约数十亿元。这意味着，融创接下来将大幅减轻偿债压力，改善信用状况，提升销售业绩，从而扭转当前的业绩亏损局面。
截至目前，已有奥园、远洋、世茂、佳兆业等8家房企成功完成境外债重组。最近，旭辉、龙光以及融创三家房企的境外债重组也即将落地。
从已经成功落地的境外债重组案例来看，不少出险房企此前的方案涉及债务置换和借新还旧。然而，由于销售不力、信用受阻等问题，这些房企仍未完全走出泥潭。
对于融创而言，此次属于二次化债，操作较以往更为激进。但这也是没有办法的办法，全面债转股将彻底解决其境外债问题。
然而，要真正“站起来”并恢复正常运营轨道，这些出险房企仍需时日。正如旭辉高层所说的，可能还需要3年的时间。
在融创中国2025年中报里，孙宏斌表示：“在支持性政策持续出台的大环境下，核心城市、核心地段将逐步企稳。但房地产市场的整体恢复，可能还需要一个过程和较长时间。”
毕竟，这些知名出险房企中大部分还涉及规模不小的境内公开债，只是往后展期，并未做到全部转股或抵债消失。此外，还有大量未决诉讼等问题需要消耗时间来解决。
对于这些房企而言，最核心的仍然是提升销售业绩。
据融创披露，今年9月单月销售额为12.9亿元，同比减少1.2亿元；合同销售均价为16330元/㎡，但单平米同比增加5400元。今年前9个月，其累计销售额为317.6亿元，同比减少46.9亿元；合同销售均价为31730元/㎡，但单平米同比增加11390元。
从项目经营端来看，融创去年以来在上海、北京核心地段的壹号院顶豪产品表现火爆，或成市场乃至债权人对其充满信心的最大筹码。其中，上海壹号院四开四罄，以220亿销售额摘得全国单盘销冠。
9月底，融创宣布与中国长城资产的首笔融资合作资金已到位，这意味着位于重庆长江与嘉陵江交汇处这一核心稀缺地段的重庆湾百万体量超级高改大盘正式启动开发，预计今年底或明年初将推出新品。
当然，融创手上在重点一二线城市还有大量核心优质项目。随着今年底及明年初债务化解及外部资金驰援，一批重点项目规模启动后，对其销售规模反弹提升将是较为明显的。
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