邢自强解析中美博弈与中国长期战略抉择路径

邢自强，摩根士丹利中国首席经济学家，同时也是中国首席经济学家论坛的理事。在最近的一次策略会上，邢自强以“中美博弈和四中全会下的市场和经济”为主题，深入剖析了当前中美博弈的可能走向，并对后续的重大会议政策落点进行了前瞻。

中美博弈：短期摩擦不断，长期竞争性对抗

邢自强指出，当前中美关系正经历新一轮博弈。短期内，双方小摩擦将不断，达成一揽子协议、一劳永逸的概率很低。从长期来看，中美之间的底色并未改变，仍是一个逐渐的竞争性对抗，以及相互减少在敏感领域对对方风险依赖的双线进程。

对于中国此次主动出击的背后原因，邢自强认为主要有两点：一是反制美国科技限制的手段；二是争取国内芯片与AI产业链发展时间的策略。

稀土牌的使用：阶段性降温与尾部风险

邢自强预计，双方可能在APEC领导人会晤前后，通过谈判实现阶段性降温。他强调，稀土虽然是一张好牌，但中国也不太可能用其换到对方的多张牌。因此，市场高度关注的是这张牌的使用力度以及可能带来的尾部风险。

在国内政策方面，邢自强提到了接下来三个关键的政策节点：

• 10月下旬的四中全会：将提出“十五五”规划建议，除了传统的科技自主外，可能还会触及反内卷等深层次问题。
• 12月的经济工作会议：将明确明年的增长目标与财政方向。
• 明年3月：将细化政策目标，对消费占GDP比率、社保如何夯实、房地产更具体的政策进行检验。

中美博弈的短期与长期考量

邢自强进一步分析了中美博弈的短期与长期路径。短期内，不排除阶段性的升温、升级，再谈判降温的路径。而从长期来看，双方的分歧点较多，讨价还价的空间较大。

对于中国主动出击稀土管制的原因，邢自强认为，一方面是对自身短板的补齐，如芯片、算力等生态的短板；另一方面是在AI竞争上反制美国，完善中国的出口管制和长臂管辖机制。

稀土牌的战略意义与限制

邢自强强调，稀土牌的使用并非为了换取某一款美国芯片，而是为了换取中国芯片发展、国产算力AI发展的空间和时间。他同时指出，美国也有很多遏制中国的砝码，如重要的、敏感的软件领域对中国进行出口管制等。

因此，中国在使用稀土牌时也需要看清自身的短板，并谨慎评估可能带来的尾部风险。如果稀土牌收放自如，为了换取对方一定的承诺，特别是不能无限制扩大对中国的非关税壁垒、科技钳制，这将是比较务实的做法。

国内政策展望：关注三个重要时间点

在谈到国内政策时，邢自强强调了接下来三个重要的时间点。他指出，现在经济还处于通缩循环当中，尽管市场出现了一些流动性驱使的“水牛”征兆，但也要高度关注基本面和政策面是否能够跟上。

对于“十五五”规划的建议，邢自强认为除了聚焦解决科技自主和安全等问题外，可能还会触及反内卷、实现全国统一大市场、补贴透明公平以及夯实社会福利等深层次问题。

在12月的经济工作会议上，邢自强预计将明确明年的经济增长目标，并可能以支持消费、服务业消费为促进手段。而对于明年3月的政策细化，他将高度关注对消费占GDP比率、社保如何夯实、房地产更具体政策的检验。