2025年上半年，牧原股份以一份亮眼的业绩报告再度成为农牧行业的焦点。数据显示，公司上半年实现营收764.6亿元，同比增长34.46%；归母净利润达105.3亿元，同比大幅增长约1170%。这一成绩与2023年形成鲜明对比——当年，牧原股份经历了自上市以来的首次亏损，净亏损额高达42.63亿元。短短两年间，公司从‘巨亏阴霾’走向‘盈利暴增’，其‘穿越周期’的逆袭之路引发外界广泛关注。
牧原股份的成长史堪称中国生猪养殖行业的缩影。公司创立于2000年，创始人秦英林1992年放弃‘铁饭碗’，用全部积蓄购买22头仔猪，在河南马山口镇开启养猪事业。1994年，其养殖规模扩大至2000头；1997年，年出栏量突破1万头。2014年，牧原股份在深交所上市，借助资本力量加速扩张，2024年生猪出栏量达7000万头，较2014年增长37倍；营业收入从26.05亿元跃升至1379.47亿元，年复合增长率达42%，市占率达9.32%，稳居全球生猪养殖企业首位。
然而，生猪养殖行业具有明显的周期性，每3至4年就会经历一轮‘猪周期’。其核心逻辑是：猪肉价格上涨→母猪存栏量增加→生猪供应增加→价格下跌→淘汰母猪→供应减少→价格回升。2019年，非洲猪瘟冲击下，国内生猪、能繁母猪存栏量大幅下滑，供需失衡推动猪价从不到10元/斤暴涨至最高40元/斤。这一轮‘超级猪周期’吸引了大量企业涌入，牧原股份也加速扩张，2020年出栏量增长1200万头至2245万头，2021-2023年分别达4068万头、6120万头和6381.6万头。
但扩张的代价在2021年下半年显现：猪肉产能显著超过消费需求，市场供过于求导致价格持续下跌。2023年，生猪销售均价较2022年下降约20%，多家猪企陷入亏损，牧原股份归母净利润从2020年的274.5亿元降至2021年的69.04亿元，2023年更出现首次亏损，净亏损42.63亿元。
2024年，国内农牧行业迎来温和回暖期。农业农村部数据显示，2024年出栏生猪头均盈利214元，较2023年提高290元；全年均价优于2023年，为猪企盈利改善创造了条件。同时，玉米、豆粕等饲料价格下行，进一步降低了成本压力。
在此背景下，头部猪企通过多重策略提升竞争力。一是强化成本控制：多家企业通过优化饲料配方、升级疫病防控体系、应用智能化设备，将成本优势转化为‘护城河’。牧原股份2024年生猪养殖完全成本约14元/千克，较行业平均水平低约10%。二是布局全产业链：牧原股份等企业通过一体化发展，改变‘重养殖、轻加工’的传统模式；温氏股份依靠‘肉猪+肉鸡’双轮驱动，在猪价低迷期维持现金流稳定；神农集团拓展饲料业务，形成跨周期业务组合。
从结果看，牧原股份的策略成效显著。2024年，公司实现营收1379亿元，同比增长24.43%；归母净利润178.8亿元，同比扭亏为盈。公司表示，未来将持续投入疫病防控、营养配方、种猪育种等领域，进一步优化生产管理，推动养殖成本下降。
2025年上半年，牧原股份业绩持续向好：营收764.6亿元，同比增长34.46%；归母净利润105.3亿元，同比暴增1170%。公司表示，上半年生产成绩改善，养殖成本逐月下降，6月完全成本低于12.1元/kg。同时，通过加强屠宰与养殖的业务协同，公司能更精准把握市场需求，优化育种与生产管理。
值得注意的是，尽管2025年国内猪价持续走低（9月15日外三元生猪价格报13.32元/公斤，创近一年新低），但牧原股份等猪企业绩仍持续复苏，显示‘猪周期’对企业的影响正在淡化。
要真正跨越周期，生猪企业需探索全新增长模式。牧原股份自2024年起加速出海，通过技术输出、合资建厂等方式布局海外市场。2024年9月，公司与越南农业公司BAF达成战略合作，提供猪场设计、生物安全等技术服；2025年3月，子公司瑞谷国际在越南胡志明市设立全资子公司，深耕东南亚市场。
此外，牧原股份计划赴港上市，打造国际化资本运作平台。公司表示，拓宽增长空间是港股IPO的核心目标之一，将借助全球资源推动持续发展。业内人士认为，当前是中国企业拓展海外市场的重要契机，叠加牧原股份的品牌、规模及全产业链优势，其未来发展值得期待。
从股价表现看，2025年5月底以来，牧原股份股价累计上涨44.69%，市场对其‘穿越周期’的能力已给予积极回应。
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