有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos近日撰文指出，美联储官员正面临一项严峻挑战——在缺乏最新经济数据支撑的背景下，如何弥合内部在利率路径上的显著分歧，并做出艰难的政策判断。
Timiraos强调，美联储副主席杰斐逊（Philip Jefferson）周一的讲话正是这一困境的典型体现：
他坦言，当前通胀顽固与就业走弱的风险并存，这两大威胁指向截然相反的政策方向。杰斐逊表示：“风险平衡的变化凸显了降息必须谨慎、逐步推进的必要性。”
值得注意的是，他的讲话并未明确为“维持利率不变”或“继续降息”提供有力依据，而这两种选择的争议正愈演愈烈。
Timiraos分析称，作为美联储领导层核心成员，杰斐逊通常支持主席鲍威尔的立场，而鲍威尔将成为协调12月高度分裂的政策委员会的关键人物。
市场对美联储12月9–10日会议降息的预期近期显著降温——这一现象在无重大经济数据公布的时期极为罕见。根据芝商所数据，当前市场隐含降息概率约为45%，较一周前的60%进一步下滑，更远低于10月会议时的90%。
杰斐逊周一重申，他认为当前利率仍处于“略具限制性”水平，可能抑制美国经济增长，但近期降息已使利率更接近“中性”区间——即既不刺激也不抑制经济活动的水平。
Timiraos指出，美联储在9月和10月连续降息后，因政府停摆导致的数据空窗期加剧了政策制定者间的分歧。多位此前支持降息的官员上周表示，除非看到就业恶化或通胀改善，否则将反对进一步降息，而目前尚不清楚这些数据能否在下次会议前公布。
Timiraos详细梳理了美联储内部反对与支持12月降息的两大阵营：
Timiraos还引用了美联储理事沃勒周一的讲话：
沃勒表示，企业过去一年招聘缓慢、裁员谨慎，但他担心越来越多公司计划削减开支，可能打破当前微妙平衡。他指出：“企业开始谈论裁员了。”
此外，消费者信心偏弱、工资增长乏力及对住房、汽车等大额商品需求低迷，均表明经济仍面临未完全显现的阻力，这些因素可能限制通胀加速的可能性。
Timiraos总结称，鲍威尔面临着近乎不可能的任务：在分歧严重的情况下形成广泛共识。他直言：
无论12月FOMC会议最终决定维持利率不变还是降息25个基点，均可能出现至少三票反对——若维持利率不变，将遭三位特朗普任命的理事反对；若降息，则可能引发另一组至少三位官员的反对。
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