原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)
作者 | 田羽
2014年，何小鹏在广东组建小鹏汽车初创团队时曾立下豪言：用十年时间All in智能汽车领域。如今十年之期已过，这家曾被质疑‘烧钱无底’的新势力车企，正以惊人的蜕变打破行业认知——从单一汽车制造商进化为物理AI生态的领跑者。
11月15日，小鹏人形机器人IRON的亮相引发‘真假机器人’全网热议，这场技术秀不仅揭开其隐藏的科技野心，更让外界看到：当友商还在卷价格战时，小鹏已悄然站在智能硬件革命的潮头。
当小鹏汽车发布2025年三季度财报时，一组数据让行业侧目：交付量11.6万辆（同比+149.3%），营收203.8亿元（同比+101.8%），毛利率20.1%（超越特斯拉）。更关键的是，其账上现金及投资规模达483.3亿元，较上季度再增7.6亿元，创历史新高。
这种‘逆势增长’的财务表现，源于小鹏已完成最烧钱的‘骨架基建’：销售网络覆盖52国，充电桩接入超250万根，慕尼黑研发中心启用，印尼、奥地利产线投产……这些曾吞噬现金流的重资产投入，如今转化为支撑全球扩张的坚实基础。
财报中隐藏着更具战略价值的信息：三季度‘服务及其他收入’达23.3亿元，同比激增78.1%。这笔收入的核心来源，是小鹏向大众汽车提供的技术研发服务——从平台架构到电子电气，甚至包括自研的‘图灵’芯片，均被这家德国巨头系统性采用。
这场合作始于2023年7月，大众不仅投资7亿美元，更将小鹏视为智能电动时代的核心合作伙伴。这是中国汽车技术首次以‘底层供应商’身份进入全球顶级车企供应链，标志着小鹏从‘市场参与者’升级为‘规则制定者’。
支撑这一跨越的，是小鹏持续加码的研发投入：2024年研发费用64.57亿元，2025年前三季度已超去年全年，第三季度单季投入24.29亿元再创新高。这些投入转化为技术壁垒：新款P7标配三颗‘图灵’芯片，算力达2250 TOPS，为下一代VLA智驾系统预留充足冗余。
11月5日的小鹏科技日，像一场未来生活预演：人形机器人IRON以‘猫步’登场，逼真程度引发全网质疑。何小鹏当场剪开机器人腿部覆盖件，展示其82个自由度、仿生脊椎和全固态电池——这场‘暴力拆解’被媒体称为‘中国人形机器人的DeepSeek时刻’，连马斯克也点赞预言：‘特斯拉和中国公司将主导这一市场’。
但机器人只是小鹏AI生态的冰山一角。在更宏大的蓝图中：
这套生态的底层逻辑，是共享AI能力：Robotaxi验证自动驾驶极限，飞行汽车拓展三维空间，机器人实现智能体与物理交互。小鹏正从‘造车’转向‘构建物理AI操作系统’，其目标市场也从千亿级汽车行业，扩展至万亿级的智能硬件生态。
资本市场的嗅觉永远敏锐。11月11日，摩根士丹利将小鹏目标价大幅上调，理由直指其‘从车企向物理AI生态企业转型’；中金维持‘跑赢行业’评级，认可其展示的‘物理AI’能力版图。
这场转型背后，是小鹏增长逻辑的根本切换：从‘规模驱动’转向‘技术+系统驱动’，从‘卖车’转向‘掌握底层能力’。当友商还在为季度销量焦虑时，小鹏已拿到通往未来十年的入场券——一个由AI重新定义的物理世界。
正如何小鹏在科技日所言：‘我们正在做的，是让AI像电一样普及到所有物理载体。’当汽车行业还在争论‘软件定义汽车’时，小鹏已用十年布局，叩开了物理AI时代的大门。
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