原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)
作者 | 田羽
2014年，何小鹏在广东组建小鹏汽车初创团队时，曾立下“十年ALL IN”的豪言。如今十年之期已至，小鹏汽车不仅在汽车领域站稳脚跟，更以惊人的速度向更广阔的科技领域进军，成为赛道上的领先者。
11月15日，小鹏的人形机器人引发“真假机器人”热议，让大众看到了小鹏在科技领域的野心与实力。
｜“真假机器人”热议背后的科技实力
随着小鹏汽车2025年三季度财报的发布，人们得以更清晰地看到小鹏的蓝图与已达到的高度。
十年之期过后，小鹏汽车迎来了重要的转折点。
小鹏的“骨架”已长成，进入能力兑现期
1813年5月11日，几名澳大利亚探险家成功翻越蓝山，开辟了穿越大分水岭的路线，为进入澳大利亚内陆打开了大门。这一历史事件与小鹏汽车的当前发展有着异曲同工之妙。
在小鹏的第三季度财报中，几个关键数字引人注目：交付11.6万辆，同比飙升149.3%；营收冲到203.8亿元，同比增长101.8%。
｜财报关键数据解读
与此同时，特斯拉在同时期交付的汽车是49.7万辆，总收入是小鹏的将近10倍，市值是小鹏的50倍。然而，小鹏的毛利率却站上了20.1%，超过了特斯拉，离季度盈亏平衡仅一步之遥。多项指标创新高，意味着小鹏不仅在增长，更在效率端发生了结构性质变。
企业的“生命线”深度与广度才是穿越险峻地带的关键。当与特斯拉在市值与营收规模上仍有距离时，小鹏的现金流却异常充沛。三季度末，公司账上可动用现金与投资规模达到483.3亿元，较上季度又增加了7.6亿元，再创历史纪录。
这些数据的跃升，仿佛一段逆袭叙事。两年前，小鹏曾被不少人预断危机四伏，而如今却以超乎寻常的成绩冲顶。这一切发生在一个特别节点：小鹏最烧钱的“骨架基建”已基本搭建完成。
销售服务网络覆盖52个国家与地区；充电网络进入31国，接入超250万根充电桩；慕尼黑研发中心启用；印尼、奥地利本地化产线相继投产……这些曾经吞噬现金的投入，如今都已成型。骨架成型，意味着小鹏从重资产扩张期进入能力兑现期。
换句话说，最难的建设期过去了，现金流却还在逆势增长，这在新能源车企中极为罕见。小鹏有底气说：顺周期我能冲，逆周期我也能扛。
中国造车技术首次被世界巨头认可
在汽车行业，“规模效应”几乎能解释一切。小鹏汽车三季度财报也确实把“规模效应”演绎得淋漓尽致。然而，掀开财报表面，我们会发现小鹏的增长剧本远不止于此。
当所有人的目光都聚焦在汽车销量上时，小鹏三季度财报里的一项名为“服务及其他收入”的数据，指向了一个更具韧性、也更能反映长期潜力的方向。
财报显示，2025年第三季度，小鹏的“服务及其他收入”为人民币23.3亿元，较2024年同期的人民币13.1亿元增长78.1%，较2025年第二季度的人民币13.9亿元增长67.3%。
｜同比增加78%的服务及其他收入
对此，小鹏在财报公告中解释：该收入的同比增长及环比增长，主要得益于售后服务的提升，以及向合作汽车制造商提供的技术研发服务收入增加。根据相关协议，本季度已成功达成若干重要里程碑。
这里提到的“合作汽车制造商”，正是全球汽车巨头——大众。
从2023年7月牵手开始，大众不仅投来7亿美元，还和小鹏共同合作研发平台架构、软件、电子电气，甚至直接采用小鹏自研的“图灵”芯片。
这是中国智能汽车技术第一次以这种深度方式被全球顶级车企系统性采用。
背后支撑这一切的，是小鹏近乎不计成本的研发投入。
2024年，小鹏研发投入64.57亿元；而今年前三季度，这个数字已经超过去年全年。尤其是第三季度，研发费用冲到24.29亿元，再创历史新高。
这些真金白银的投入，沉淀为底层技术实力。
比如新款P7，全系标配自研“图灵”芯片，三颗芯片算力高达2250 TOPS，远超当前需求。这种“冗余式投入”，看似豪横，实则是对下一代VLA智驾的坚定押注。
｜预埋算力远超当前需求的P7
特斯拉在走这条路，小鹏也在走。但这一次，中国企业不再是跟随者，而是与世界最强对手并肩的同行者。
当小鹏不再只是一家“车企”
11月5日的小鹏科技日，几乎像一场科幻展。
人形机器人IRON登场，走起猫步轻盈流畅，逼真到网友集体质疑：“这里面是不是藏了人？”
｜被剪开腿部的人形机器人
IRON的配置也拉满：全球首个采用全固态电池的机器人、内置三颗图灵芯片、82个自由度、仿生脊椎……为了回应质疑，何小鹏第二天当众剪开机器人腿部覆盖件，说：“希望这是最后一次证明它是机器人。”
这一幕，被不少人称为“中国人形机器人的DeepSeek时刻”。连马斯克也下场点赞，预言“特斯拉和中国公司将主导这一市场”。
｜马斯克点赞小鹏人形机器人
在技术的基座上，小鹏的目标早已不是“造一辆更聪明的车”，而是构建一个“AI+现实世界”的生态系统。
如果说机器人是小鹏“AI+生态”的关键一子，那Robotaxi则已显露优势。
小鹏Robotaxi车端算力达3000 TOPS，纯视觉驱动、不依赖高精地图，能跨国适应路况——这是最难的路，一旦走通，就具备全球扩张的可能。
而低空出行领域，小鹏汇天也已双线布局：个人飞行的“陆地航母”，与多人飞行器A868。飞行汽车工厂建成，首台“陆地航母”已于11月3日下线，2026年瞄准量产。
在这个系统里，汽车—Robotaxi—机器人—飞行汽车，共享底层AI能力。Robotaxi是自动驾驶技术的终极验证，低空飞行器是三维空间的运力延伸，而机器人，则是智能体与物理世界交互的终极形态。
｜2026年，小鹏将推出3款Robotaxi
早在智能汽⻋时代，⼩鹏就已经构建了核⼼软硬件全栈⾃研能⼒。在AI时代，⼩鹏汽⻋⼜逐⼀攻破了芯⽚、具⾝智能硬件、⼤模型（VLA、VLM等）在内的多个领域，从⽽让⼩鹏汽⻋具备了打通数字世界和物理世界的能⼒。
所有这些布局，都由同一核心引擎驱动：小鹏正在确立的新定位：成为一家专注于“物理AI”的全球性具身智能公司。
资本市场的嗅觉最敏锐。
11月11日，摩根士丹利大幅上调小鹏目标价，理由清晰：小鹏正从“车企”转向“物理AI生态企业”。中金也维持“跑赢行业”评级，认可小鹏展示的“物理AI”能力版图。
换句话说，小鹏的增长逻辑，已经悄然换挡：从“卖多少车”转为“掌握多少底层能力”，从规模驱动，走向技术与系统驱动。
造车，只是这个故事的序章。小鹏真正想驶入的，是比汽车广阔数倍的“物理AI世界”——一个万亿级的新战场。
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