来源丨财通社
2024年9月20日，江苏省高级人民法院公布的一份刑事裁定书，将徐州市原副市长、市公安局局长王巧全受贿案再次推至公众视野。这起案件不仅涉及巨额财物收受，更因涉及拟IPO企业股权交易的灰色操作引发关注。
王巧全，1969年7月出生于江苏苏州，自1991年进入江苏公安系统后，历任盐城市副市长、徐州市副市长等职。2022年11月，在担任江苏警官学院副院长仅两个月后，其因涉嫌严重违纪违法被查。2023年底，镇江市中级人民法院以受贿罪判处其有期徒刑十三年六个月，并处罚金300万元。王巧全提出上诉后，江苏省高院于2024年12月驳回上诉，维持原判。
法院查明，2011年至2022年间，王巧全利用职务便利，在企业经营、项目承揽、干部提拔等领域为他人提供帮助，非法收受财物折合人民币3031万余元。其中，一起通过IPO前低价入股拟上市企业的操作尤为典型。
据二审裁判文书披露，涉案企业为徐州本土科创企业——江苏影速集成电路装备股份有限公司（以下简称“影速集成”）。该公司成立于2014年，以激光直写光刻技术为核心，产品应用于PCB线路曝光和半导体掩膜版制版领域，曾冲刺A股IPO。
2020年4月至9月间，王巧全向影速集成实控人傅志伟提出，安排其同乡、同学陈XX入股公司。同年8月，陈XX的妻子杨XX与傅志伟的股权代持人程X签订协议，以1000万元受让影速集成93万股股份。经评估，该笔股份当时市场价值1694.92万元，交易差额694.92万元被认定为受贿金额。
法院指出，该交易明显受权力因素介入，不属于平等民事主体间的公平交易。影速集成实控人傅志伟在商谈时曾透露，公司估值达17-18亿元，而杨XX的入股价格远低于市场水平，凸显权力对资本市场的扭曲。
影速集成的IPO之路充满波折。2020年6月，公司首次在江苏证监局办理辅导备案登记，但中介机构辅导后无果。2021年3月，公司再次启动上市辅导，并于2024年10月发布第十四期辅导进展报告。然而，今年4月，有消息称公司已撤回IPO辅导备案。
IPO受挫后，影速集成尝试通过被收购“自救”。2025年3月，江苏宝馨科技股份有限公司公告，子公司浙江影速拟以3.2亿元收购影速集成40%股权，交易中后者整体估值8亿元。但6月17日，宝馨科技披露该交易被要求终止，收购能否重启仍存疑。
财务数据显示，影速集成近年持续亏损。2023年，公司营收9759.24万元，净亏损6743.58万元；2024年1-7月，营收8131.96万元，净亏损扩大至7312.30万元。而在收购协议中，影速集成被要求2025-2027年实现净利润分别不低于3500万元、8000万元和1亿元，三年累计净利润合计不低于2.15亿元，否则需现金补偿。以其当前亏损面貌看，这一目标充满不确定性。
与此同时，公司估值经历断崖式下滑。2020年6月，傅志伟曾向王巧全和陈XX透露，影速集成估值约17-18亿元；而根据宝馨科技2025年3月公告，评估基准日2024年7月31日，影速集成全部股东权益价值仅8.04亿元，四年间缩水近10亿元。
王巧全案的落幕，不仅是一桩地方高官腐败案件的司法终结，更揭开了地方科创企业融资与权力交织的灰色地带。在影速集成IPO前的股权交易中，权力因素介入导致资本市场公平性受损，凸显监管缺失的隐患。
对于市场而言，这起案件是一次深刻警示：资本市场的规则和秩序必须远离不受制约的权力干扰；科技企业若要真正赢得资本认可，唯有依靠稳健的业绩和核心竞争力，而非政治资源或短期资本运作。
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