9月14日，美国总统特朗普再度成为全球金融市场焦点。他公开向美联储施压，要求在本周的货币政策会议上实施“大幅降息”，并直言高利率环境已严重损害美国房地产市场，同时大幅推高了政府借贷成本。
特朗普明确表示，25个基点的降息幅度远远不够，美联储必须采取50个基点的激进措施。这一表态立即引发市场高度关注。
同日，特朗普政府向美国上诉法院提出紧急请求，试图在美联储货币会议前解雇理事库克。与此同时，参议院共和党成功推动特朗普经济顾问斯蒂芬·米兰入职美联储理事会。这位新理事很可能在会议中支持白宫的激进降息主张。
然而次日，美国上诉法院驳回了这项紧急申请，库克得以继续参加本周的美联储会议。值得注意的是，她对降息的具体态度至今仍是一个谜。
当前，美联储货币政策会议正面临前所未有的严重分裂。内部出现了大幅降息派、温和降息派和维持利率派三股势力，政策信号极度混乱，金融市场反应难以预测。
在局势剧变前，市场普遍预期美联储将降息25个基点，同时认为降息50个基点的可能性约为10%。
最新经济数据显示，美国8月CPI同比反弹至2.9%，核心通胀率达3.1%，均远超美联储2%的目标水平。9月11日，国际货币基金组织（IMF）特别警告美国通胀风险加剧，建议美联储在制定政策时保持高度谨慎。从通胀角度看，美联储似乎没有降息空间。
但就业市场数据却呈现相反态势。8月非农就业仅增加2.2万个岗位，远低于市场预期；失业率攀升至4.3%，创近四年新高。更令人震惊的是，9月9日美国劳工统计局大幅下修2024年4月至2025年3月的新增就业岗位数据，累计下修91.9万个，彻底改变了市场对就业市场的认知。
其中，6月份非农新增就业人数从最初的14.7万人，经两次下修后变为-1.3万人，这种从“天堂到地狱”的数据修正堪称历史罕见。
从就业市场角度看，美联储确实存在立即降息的迫切性。
近期，美联储主席鲍威尔在特朗普持续施压下出现立场转变。在杰克逊霍尔年会上，他意外释放出政策转向宽松的强烈信号，颠覆了市场此前对利率路径的预期。鲍威尔不再聚焦通胀问题，转而高度关注就业市场放缓，警告称若就业风险持续恶化，可能很快出现裁员激增和失业率快速上升的情况。
分析认为，如果鲍威尔决定向白宫妥协，仅降息25个基点显然不够，需要降息50个基点来传递明确信号——不再与特朗普政府对抗。
投资者对美联储开启降息周期的乐观情绪，已将资产价格推至高位。债券市场上，基准10年期美国国债收益率徘徊在4月以来最低点；股票市场中，标普500指数接近历史高点，纳斯达克100指数更是在上周五创下新纪录，并录得一年多来最长连续上涨。
这意味着市场已完全消化了降息25个基点的预期。如果美联储最终决定降息25个基点，市场反应将相对平淡。
但若选择大幅降息50个基点，情况则完全不同。Forvis公司首席经济学家乔治警告称，除非遇到重大危机，否则贸然大幅降息可能“吓坏金融市场”，传递出经济形势“非常严峻”的错误信号，引发不必要的恐慌。这种恐慌一旦蔓延，很可能成为“自我实现的预言”，将经济推向衰退。
不过也有不同观点。Destination财富管理公司首席执行官迈克尔认为，大幅降息将被视为“非常积极的举动”，表明美联储正采取必要措施支持就业增长，而非经济衰退的“凶兆”。诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨更直言，此前的紧缩政策“过猛过快”，应该通过“大幅降息来同时解决通胀和就业问题”。
美联储降息是否意味着全球资产将全面上涨？摩根大通交易部门警告称，美联储“9月降息之日”可能就是美股“利多出尽”之时，降息可能成为投资者获利了结并撤回资金的机会。此外，养老基金和共同基金在季度末的投资组合再平衡，可能带来额外抛售压力。
在美债市场，Ned Davis Research认为，如果收益率的下跌空间已在降息前被透支，那么在美联储正式宣布降息后，收益率进一步大幅下行的动力将非常有限，甚至可能出现“利好出尽是利空”的反弹。
黄金市场同样存在不确定性。美联储降息并非必然导致金价上涨，需警惕市场“买预期、卖事实”的行为。例如去年12月美联储宣布降息25个基点后，国际金价大幅走低，纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货盘后跳水超2%，而美元指数却快速反弹。
不过从长期看，如果美元持续降息推动外资涌入中国市场，很可能进一步推动人民币升值。德银预测，到2025年年底人民币对美元汇率将升至7.0，到2026年年底将升至6.7。
美联储降息能否拯救美国经济？
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