*ST天茂(000627.SZ)终止上市：年亏损额超6亿，退市路径明确
9月25日晚间，*ST天茂（000627.SZ）发布公告称，公司已正式收到深圳证券交易所终止上市的决定，股票将不进入退市整理期，自终止上市决定之日起五个交易日内完成摘牌。
退市进程时间线：从申请到摘牌
根据公告，2025年9月4日，*ST天茂向深交所提交了主动终止上市的申请材料。9月25日，深交所正式作出终止上市决定。公司股票摘牌后，将转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司依托原证券公司代办股份转让系统设立的两网公司及退市公司板块挂牌转让。
年报“难产”成退市主因
*ST天茂终止上市的核心原因是年报编制工作长期停滞。公司原定于2024年4月29日披露2024年年报及2025年一季报，但因部分信息需补充，未能如期披露。5月5日，公司再发公告称，因年报编制未完成，股票自5月6日起停牌。停牌两个月内仍未披露年报，公司被实施退市风险警示。
7月6日晚，公司公告因无法在法定期限内披露2024年年度报告及2025年第一季度报告，股票交易被实施退市风险警示。股票简称由“天茂集团”变更为“*ST天茂”，复牌后转入风险警示板交易，每日涨跌幅限制收窄至5%。
9月1日，公司进一步公告称，因2024年年度报告及2025年第一季度报告编制工作未完成，预计无法在2025年8月29日披露半年度报告，也无法在法定期限内披露。
业绩亏损严重：两年累计亏损超12亿
官网资料显示，天茂实业集团股份有限公司成立于1993年11月18日，1996年11月12日在深圳证券交易所上市，所属行业为保险业，主要通过控股子公司国华人寿保险股份有限公司从事寿险业务。
近两年，*ST天茂业绩持续恶化。数据显示，2023年公司归母净亏损6.52亿元，扣非后归母净亏损6.48亿元。根据2024年度业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净利润亏损5亿元至7.5亿元，扣非净亏损5.03亿元至7.53亿元。
业绩变动原因：国债收益率下行拖累
对于业绩亏损，天茂集团在2024年业绩预告中解释称，公司控股子公司国华人寿受750日移动平均国债收益率曲线下行影响，需增加计提准备金。尽管国华人寿通过优化产品结构、提升新业务价值、降低负债成本等措施减少不利影响，但仍无法完全抵消增提准备金带来的亏损。
退市后路径：转入股转系统
根据相关规定，*ST天茂股票终止上市后，将转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司依托原证券公司代办股份转让系统设立的两网公司及退市公司板块挂牌转让。这意味着公司股票仍可在特定市场交易，但流动性将大幅降低。
此次*ST天茂的退市，不仅反映了公司自身经营困境，也为资本市场提供了警示：定期报告披露的及时性与准确性，是上市公司维持上市地位的重要基础。
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