近日，贵州茅台酒秋季市场调研在青海收官，释放出白酒行业积极信号。据“贵州茅台”微信公号9月25日消息，此次调研自8月底启动，由茅台集团党委副书记、总经理王莉带队，持续一个月时间，覆盖十六省市场。调研结果显示，茅台酒市场整体呈现稳中向好态势，9月终端动销环比增长约1倍，同比增长超20%，成为行业关注的焦点。
茅台方面称，6-7月白酒行业整体承压，公司通过科学投放策略稳定市场基本面。进入8月，随着“三个转型”“四个聚焦打”“五个量比关系”等措施落地，叠加中秋、国庆双节需求驱动，市场终端动销环比明显增长。9月以来，动销表现更为强劲，多地出货量环比增长15%-35%，部分区域超去年同期。
酒业独立评论人肖竹青分析，茅台动销强劲的原因包括：品牌刚需属性强、新兴行业客户增量、企业策略调整见效、价格稳定及渠道信心增强。他指出，茅台通过客群转型（聚焦新商务人群）、场景转型（创新宴饮场景）和服务转型（从卖酒向卖生活方式转变），有效提升了市场活力。
伴随动销增长，飞天茅台批发价近日显著回升。据“今日酒价”数据，9月22日，25年飞天原箱（53度/500ml）跌至1760元/瓶，散瓶跌至1740元/瓶，均创年内新低。但自9月24日起，批发价连续上涨，9月28日原箱报1810元/瓶，散瓶报1785元/瓶。
终端价格方面，山东、江苏、安徽、上海等地经销商反馈，近几日飞天茅台原箱和散瓶价格均有上涨，散瓶涨幅在20元-50元不等。江苏一位经销商表示：“今年节前飞天茅台突然涨价，一天一个价，目前1900元左右的价格仍具性价比。”山东经销商则指出，与去年国庆相比，飞天茅台销量明显回升，茅台1935等系列酒的送礼需求也有所增长。
尽管茅台动销回暖，但白酒行业整体仍处调整期。方正证券研报指出，近期头部酒企补贴及挺价信号提振渠道情绪，批价有所回暖。国泰海通证券认为，节前礼赠需求集中释放及酒厂加强监管，缓解了批价下行风险，但行业库存压力仍存。
招商证券在研报中表示，2025年双节整体表现平淡，8-9月行业动销环比改善，但同比仍有20%左右下滑。开源证券则指出，三季度白酒动销同比下滑，核心制约因素为禁酒令影响商务消费及消费大环境压力。不过，当前市场已显现底部特征，社会库存高企、消费疲软等负面因素充分释放，后续需求进一步下滑可能性较低。
机构分析认为，白酒行业品牌分化现象突出，头部酒企凭借品牌力与渠道掌控力展现较强韧性。方正证券指出，今年节前备货启动偏晚，终端进货意愿保守，“旺季不旺”特征明显，经销商对后续走势存在分歧，核心关注点在于酒企能否通过政策补充渠道利润。
开源证券预计，2026年春节白酒市场表现将优于2025年第二、第三季度，但难有较大突破。截至9月26日收盘，贵州茅台报1435元/股，跌幅0.28%，总市值1.80万亿元，今年以来累计跌3.99%。
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