在健康科技领域，轻松健康集团（以下简称“轻松健康”）的二次IPO冲刺引发市场高度关注。这家以“轻松筹”起家的企业，在剥离核心业务后试图以“AI+健康服务”新形象登陆资本市场，却面临用户流失、毛利率下滑、合规风险三重挑战。
2025年1月28日，轻松健康向港交所递交的招股书显示，这家曾依靠“轻松筹”大病众筹链接席卷朋友圈的企业，正在经历剧烈的业务重构。为符合外资禁入个人求助领域的政策要求，公司于2024年6月将运营近十年的轻松筹业务剥离，同时转让关联的朵尔医院资产。
这场被业界称为“壮士断腕”的调整，直接导致用户规模断崖式下跌。招股书数据显示，2022年至2025年6月，活跃用户从7050万锐减至2270万，累计流失4800万用户。营业收入虽从3.94亿元增长至6.56亿元，但净利润呈现剧烈波动，2022年亏损910万元，2024年盈利骤降至900万元。
“轻松筹不仅是流量入口，更是用户信任的基础。”行业分析师指出，剥离后健康服务业务未能形成有效闭环，导致保险经纪收入占比从81.5%暴跌至22.9%，而健康服务收入占比飙升至76.7%，业务结构失衡直接拉低毛利率至32.5%。
广东法院近期审理的一起遗产继承纠纷案，将网络众筹的合规问题推上风口浪尖。案件中，患病男子通过轻松筹募集的4万元剩余善款引发继承争议，法院最终判定善款不得作为个人财产继承。这一判决恰逢轻松健康二次递表窗口期，暴露出行业长期存在的善款监管、信息披露等深层问题。
“轻松筹模式始终游走在公益与商业的边缘。”法律专家表示，平台通过众筹汇聚5.5亿注册用户后，将流量导向保险经纪业务的变现路径，已引发多次公众信任危机。2020年“水滴筹暴打轻松筹员工”事件、2023年顾问收取80%推广费丑闻，以及“被狗咬伤女童”筹款金额虚高争议，持续消耗着品牌公信力。
（截图自小程序）
尽管招股书将轻松筹列为“合作伙伴”，小程序仍保留通往“轻松保”的直接入口，这种“剥离但不割席”的状态引发市场对业务独立性的质疑。更严峻的是，健康服务业务严重依赖外部供应商，2025年上半年采购成本占比飙升至93.6%，暴露出中介商模式的盈利困境。
在健康服务赛道，轻松健康面临着美年健康、平安健康、阿里健康等巨头的围剿。与拥有近500家线下体检中心的美年健康相比，缺乏医疗资源的轻松健康仅能提供数字营销、医学科研服务等中介业务；对比平安健康“保险+医疗”的生态闭环，其AI概念尚未形成技术壁垒，2025年研发开支仅占总营收5.4%。
弗若斯特沙利文数据显示，按2024年收入计算，轻松健康在中国数字综合健康服务市场排名第十。为强化竞争力，公司计划将IPO募集资金首要用于升级AIcare技术栈，但业内人士指出，健康服务行业的核心是信任与体验，AI技术仅能作为辅助工具。
回溯发展历程，2014年诞生的轻松筹以社交众筹模式改写行业规则，4年内注册用户突破5.5亿。但商业化过程中出现的“扫楼”推销、诈捐骗捐、免费保险套路营销等问题，导致品牌信任持续透支。2023年两起重大舆情事件，更是将合规隐患推至顶点。
“当前首要任务不是讲述AI新故事，而是化解遗留的合规风险。”资本市场专家强调，在涉及公众善心与健康福祉的领域，信任才是核心资产。若不能建立清晰的业务边界与合规体系，即便成功上市，未来发展仍将受制于旧有枷锁。
这场二次IPO冲刺，不仅考验着企业的资本运作能力，更是一场关于商业伦理与公众信任的持久战。在健康科技行业加速洗牌的背景下，轻松健康的转型之路注定不会轻松。
说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
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