导语：在持续向好的财报信号中，海尔智家正通过一系列变革举措，展现出强劲的增长势头。其复利效应有望在未来结出更大的硕果，为行业树立新的标杆。
10月30日，海尔智家发布了超出市场预期的三季报，营收与利润均创下历史新高。仔细研读这份财报，不难发现其中蕴含的两大看点，值得深入剖析。
费率三连降：数字化变革成效显著
近年来，海尔智家持续推进全流程的数字化变革，费率实现三连降便是这一战略的重要成果。通过数字化手段优化运营流程，海尔智家有效降低了运营成本，提升了整体效率。这一变化不仅体现在财报数据上，更反映了公司管理水平的显著提升。
净利率三连升：盈利能力持续增强
在全球家电市场承压的背景下，海尔智家的净利率却实现了逐年提升。这一成就并非偶然，而是公司中长期稳健发展的结果。通过优化产品结构、提升品牌价值以及加强成本控制，海尔智家的盈利能力得到了持续增强。
（数据来源：公开资料整理）
一降一升之间，海尔智家的业绩增长持续稳健。那么，海尔智家究竟是如何做到的呢？支撑其持续增长的逻辑又是什么？笔者认为，海尔智家正通过加速变革，用造爆款、数字化与大出海“三板斧”，找到了持续增长的新路径。
01 懂用户，才能做爆款
面对家电市场的激烈竞争，消费者对性价比的追求日益凸显。高参数产品价格不断压缩，行业内卷现象愈发严重。在这种情况下，“做爆款”成为了突破内卷、拉动业绩的关键。
海尔智家的操作提供了一个双线并行的样本。一方面，深入用户真实生活场景，用“真产品”引爆大众市场。例如，Leader懒人三筒洗衣机凭借精准击中年轻人痛点的设计，以及硬核的多件洗护能力，在预售当天就订出了8万多台。截至9月底，懒人洗系列累计销量已突破20万台，带动了Leader品牌收入增长25%+。
另一方面，海尔智家做好“多套系”，不卷价格卷价值，升级场景化解决方案。通过协同的设计美学与智慧场景，做高价值天花板。目前，海尔智家已推出“卡萨帝致境、海尔麦浪”等行业爆款套系产品，为用户提供涵盖AI智能、套系化美学设计、全屋智慧生态系统等全面体验。报告期内，卡萨帝品牌套系产品销售占比已提升至36%，同比提升7个百分点；海尔品牌套系产品销售占比提升至15%，同比提升11个百分点。
02 数字化变革开掘新大陆
爆款带动了品牌的持续增长，而费率的优化、运营效率的提升，则要仰仗于全流程数字化变革。家电行业库存周转压力历来不小，电商、直播、县域等多元渠道增加了管理成本。直播、短视频、本地化经营全面开花，“库存”与“营销”成为两大不菲的巨额开支。
2025年，海尔智家进一步通过数字化变革，开掘出了降本增效的新大陆。传统的渠道下沉往往伴随着重资产、高库存的负担。海尔智家的解法是通过数字库存实现全面TOC的变革。一方面，扩大区县专卖店系统上线率，至2025年9月底达到86%，累计提升15个百分点；另一方面，综合店、KA渠道同步启动上线试点，提高库存周转效率，让渠道客户无需再大量囤货，即可实现轻资产运营。
如此一来，不仅大幅降低了县域与乡镇门店的经营成本，也在抖音、小红书等新兴内容电商渠道实现了增长提速。POP渠道三季度新引入客户61家，带来零售增量3.68亿元；内容电商与即时零售等渠道收入同比增长超100%。同时，线上种草成为新的营销方式，海尔智家在热点洞察、内容自动化创作、账号矩阵协同运营等方面取得了不小的进步。不仅与年轻用户在直播、短视频、评论区“打成一片”，而且还沉淀了足量的产品热度与用户口碑。2025年，海尔智家营销投入产出比优化13%。
03 全球化下半场：从“卖出去”到“扎下去”
“海外市场做得早、做得好”，是外界对海尔智家的普遍印象。早在2022年，海尔智家海外市场营收便已超过国内。半壁江山的营收分量，带给公司足够的增长底气，也验证了公司全球创牌战略的正确性。
2025年，海尔智家第三季度海外收入同比增长8.25%，前三季度累计同比增长10.5%。这一增长的背后，是海尔智家几乎把本土化刻进了商业基因。不搞一刀切，不靠贴牌模式，而是“量体裁衣，一地一策”。
北美市场看重供应链韧性与本土就业，海尔智家就强化美国本土制造，同时灵活调配墨西哥产能，将效率与成本拿捏到位。巴基斯坦市场高温、电压不稳，海尔智家就推出T3高温空调、太阳能空调。只有满足最真实的使用环境，洞察不同国家地区的真实需求，才能在本地埋下头去、扎下根来。
如今，海尔智家已在北美、欧洲，以及南亚、东南亚、中东非等市场全面站稳脚跟。其中欧美市场的中高端产品表现尤为突出：在北美，Profile、Café超薄冰箱、Monogram专业酒柜等中高端系列产品持续热销；在欧洲，X系列洗衣机精准击中当地需求；甚至在New Candy品牌中，高端产品销售占比也已经超过50%。足见，向上生长的产品结构，就是利润曲线最可靠的护城河。
在这个多变的时代，海尔智家选择在周期里打磨筋骨：通过坚定技术质量、优化组织体质、推动模式自进化，把穿越周期的筹码，紧紧握在了自己手里。在持续向好的财报信号里，海尔智家(06690.HK，600690.SH)的复利效应，有望将在未来结出更大的硕果。
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