薛鹤翔、沈垚犇（薛鹤翔系申银万国期货研究所所长、中国首席经济学家论坛成员）对当前工业硅期货市场进行了深入分析。
市场点评
今日，工业硅主力合约在午盘时段出现快速拉升，最终主力合约收于9305元/吨，涨幅超过3%。这一走势引起了市场的广泛关注。
供应情况分析
根据有色网提供的数据，本周新疆地区样本企业的工业硅周产量环比增加了0.15万吨，达到3.36万吨，同时开工率也环比提升了3.1%，至69.36%。云南地区样本企业的工业硅周产量也有小幅增加，环比增加了50吨，达到7565吨。而四川地区样本企业的周产量则与上周持平，为2135吨。
需求情况剖析
在需求方面，本周再生铝合金与原生铝合金的开工率周环比基本保持稳定，铝合金现货报价则出现了微幅下降。有机硅DMC的周产量环比微幅增加，现货报价则基本持平。多晶硅的周产量环比小幅下降了200吨，至3.1万吨，但仍处于同期高位，同时N型料现货报价周环比均有所上调。
库存状况解读
库存方面，本周工业硅的社会库存周环比小幅增加了0.4万吨，达到54.3万吨，仍处于同期高位。下游工业硅的库存为22.15万吨，环比基本持平。截至9月19日，工业硅的注册仓单共计49874手，周环比也基本持平。
价差与利润变动
截至9月19日，华东地区421工业硅的价格为9600元/吨，周环比增加了100元/吨。对应的主力合约基差为-1705元/吨，周环比下降了460元/吨。根据钢联数据，新疆硅煤的价格周环比增加了200元/吨，至1500元/吨。因此，本周工业硅的生产利润周环比有所下降。
市场结论与展望
从基本面来看，新疆地区的复产持续进行，而下游产量周环比变化并不大。整体库存与仓单仍处于同期偏高水平，短期存在基本面压力。然而，近期煤价的走强为工业硅提供了成本支持。叠加上周五硅业大会进一步提高能耗标准，以及在“反内卷”大背景下市场对利好政策预期的交易更为迅速，因此判断短期盘面将呈现高位震荡走势。
风险提示
1、新疆地区工业硅产量超预期增加，可能对市场造成供应压力。
2、下游行业自律减产导致工业硅需求下降，影响市场走势。
3、相关政策落地力度不及预期，可能对市场产生不利影响。
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