近日，兴业银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事鲁政委，与顾怀宇、郭再冉等经济学家，共同对最新的经济数据进行了深入解读。其中，10月份PPI环比时隔10个月首次转正，成为市场关注的焦点。
一、CPI与PPI数据概览
10月份，CPI同比上涨0.2%，较上月上升0.5个百分点，显示出物价水平的温和回升。核心CPI同比也提高了0.2个百分点，达到1.2%，连续6个月呈现回升态势。在食品价格方面，北方阴雨天气对露地蔬菜的生长和调运造成了影响，从而推升了鲜菜价格。服务价格方面，国庆中秋双节的叠加效应使得旅游价格表现强于季节性。同时，自5月以来，受医疗耗材集采“反内卷”政策的影响，医疗服务价格持续上涨。
在PPI方面，10月份PPI同比下跌2.1%，但跌幅较上月收窄了0.2个百分点。更为引人注目的是，PPI环比录得0.1%，时隔10个月后重回正增长轨道。从工业大类来看，生产资料价格同比持平，而生活资料价格同比跌幅则有所收窄。
二、CPI详细分析：蔬菜价格提振食品板块
10月份，CPI同比上涨0.2%，高于市场预期的-0.1%。其中，食品价格环比上涨0.3%，但同比仍下跌4.4%，不过跌幅较上月有所收窄。猪价方面，由于能繁母猪存栏量仍然偏高，且餐饮需求修复偏弱，10月份猪肉价格同比下跌了16.0%。然而，鲜菜价格却表现出色，同比跌幅大幅收窄，环比上涨4.3%，强于季节性表现。这主要归因于北方多地的低温阴雨天气，导致露地蔬菜产量下降，采摘困难，进而推升了蔬菜价格。
在核心CPI方面，耐用消费品同比增速或出现拐点，这可能受到各地以旧换新政策调整的影响。服务价格方面，10月份环比上涨0.2%，同比涨幅也有所提高。受国庆、中秋假日叠加影响，宾馆住宿、飞机票和旅游价格均出现较大幅度上涨。值得注意的是，自2025年5月以来，医疗服务价格环比表现持续强于往年同期，这主要得益于药品耗材集采“反内卷”政策的拉动。
三、PPI深度剖析：环比转正背后的行业动因
在PPI方面，10月份工业品价格同比下跌2.1%，但环比录得0.1%，实现了时隔10个月后的首次正增长。从工业大类来看，生产资料价格同比持平，其中采掘工业和原材料工业PPI同比延续修复态势，而加工工业同比跌幅则有所走阔。生活资料方面，同比增速有所提高，其中耐用消费品、一般日用品和食品类PPI同比增速均出现回升。
在细分行业层面，多数行业PPI同比较上月有所改善。“反内卷”行业和其余行业价格均有所修复，共同推动了PPI跌幅的收窄。具体来看，“反内卷”重点行业中的有色金属开采、燃料加工、煤炭开采和汽车制造PPI同比均有所提高。然而，黑色金属加工和非金属矿物制品同比增速则较上月有所下降，价格表现仍存在分化。
鲁政委等经济学家的解读为我们提供了对当前经济形势的深入洞察。PPI环比的转正以及CPI的温和回升，均反映出经济运行的积极变化。未来，随着政策的持续调整和市场的逐步适应，我们有理由期待经济将保持稳定增长态势。
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