‘中国英伟达’摩尔线程，上市在即！这家备受瞩目的国产GPU企业，正站在资本市场的关键节点上。
为啥它被称为‘中国英伟达’？这背后有着深刻的渊源。
首先，其创始人及CEO张建中，有着辉煌的职业履历，他此前是英伟达全球副总裁兼中国区总经理。若摩尔线程成功上市，将成为‘国产GPU’第一股，实现从0到1的重大突破。
今年6月底，摩尔线程向科创板IPO递表后，经过两轮问询，终于走到了上会这一关键阶段。
目前，距离上市，摩尔线程还剩下过会、提交注册、等待注册结果这几个重要环节。
顺利的话，估计一个月左右就能上市，否则需要2个月甚至更长的等待时间。据悉，摩尔线程IPO拟募资80亿，这笔资金将全部用于芯片项目及补充流动资金，为其后续发展提供坚实的资金保障。
翻开摩尔线程的最新招股书，以及2轮问询回复函，可以发现这家国产GPU公司面临着不小的挑战。其中包括市场份额低、技术突破难题、盈利困境、产品单价和销量受市场波动影响且未形成规模等问题。
不过，机遇也同时存在。英伟达显卡在中国禁售，这无疑给国产GPU崛起提供了宝贵的时间和环境。国产替代，已经势不可挡，为国产GPU企业创造了发展的黄金期。
中国英伟达：张建中与摩尔线程的传奇
摩尔线程的灵魂人物，毫无疑问是张建中。他在英伟达工作长达14年，职位一路攀升至全球副总裁、大中华区总经理，当时的他，已经是英伟达创始人黄仁勋的左臂右膀。
只不过在2020年9月，张建中放弃了高薪岗位，毅然离开英伟达，选择回国创业，成立了摩尔线程，开启了一段新的征程。
张建中身着皮衣现身发布会，英伟达的标签就已经很有分量。但除了英伟达的符号，张建中过往的履历同样不凡。他毕业于南京理工大学计算机系，还拿到冶金部自动化研究院硕士学位，曾在冶金自动化研究设计院做了2年高级研究员。
后来，张建中在惠普、戴尔分别任职8年和5年，积累了丰富的行业经验后，才去了英伟达。而摩尔线程的董事会成员中，7名董事里有3名都拥有英伟达背景。
除了张建中外，周苑在英伟达工作了16年、张钰勃则在英伟达任职4年，他们仨人均是摩尔线程的联合创始人。从离职时间看，张建中和周苑同时从英伟达离职，并找上GPU架构师张钰勃一同创业。
此外，摩尔线程的7名高管中，其中5名都曾在英伟达供职，除了上文提到的张建中、张钰勃，还有宋学军、王东、杨上山，这样的团队构成，为摩尔线程的发展注入了强大的技术和管理基因。
摩尔线程的高管薪资情况也备受关注。根据披露，今年上半年，摩尔线程给董事、高管的薪酬总额为912.24万，以此计算，12名董事和高管的半年平均薪酬在76万。
此外，4名核心技术人员上半年发了383.64万薪资，平均薪酬在96万。也就是说，摩尔线程高管层的年薪范围大概在150 - 200万之间。摩尔线程的员工人数也相对稳定，截至6月底员工总数1122人，比上一年少了4人。
毛利率高但持续亏损：摩尔线程的财务现状
摩尔线程是做什么的？简单来说，它和英伟达一样，都是卖显卡芯片的。
它和寒武纪最大的区别在于：寒武纪专注在设计专门加速人工智能算法的芯片（ASIC），也就是‘卖铲子’，提供算力支持，并不涉及图形渲染功能。
而摩尔线程是全能型选手，专注于全功能GPU（图形处理器）芯片研发，具备图形和AI算力双重能力。
不过，二者有一个共同点，都采用Fabless模式，即只负责芯片设计，生产则委托代工，包括晶圆制造、封装测试及板卡加工等。
寒武纪已经从去年四季度实现扭亏为盈了，而摩尔线程，还在亏钱。根据最新的财务数据看，摩尔线程从最初的年收入千万，到今年上半年收入就达7个亿，营收规模体量逐渐上来了。
但摩尔线程上半年亏了2.71亿，不过亏损已经有所收窄。三年半下来，摩尔线程累计亏损近53亿。
若只看毛利率水平，摩尔线程的表现又异常震荡，2022年甚至是 -70% 。但到今年上半年，摩尔线程的毛利率已经领先同行，为69.14%。
原因在于，2022年时，摩尔线程采取低定价策略，卖中低端芯片及板卡打开市场，提升知名度，但中低端市场竞争激烈，价格压力导致亏本造芯。
去年以来，毛利率上涨的原因是，产品结构优化，摩尔线程推出的AI智算及专业图形加速产品性能较高，贡献毛利较大。
毛利率虽然高，但还是亏钱，原因在于砸钱搞研发。实际上，亏钱造芯，在芯片行业都是常态。过去三年，摩尔线程研发费用远超收入，研发费用甚至是收入的3 - 22倍。
若是以去年和同行对比，摩尔线程的研发费用率是309.88%，远超同行。到今年上半年，摩尔线程79%的收入都用于研发投入，研发费用5.58亿。
上半年底，摩尔线程的货币资金是25亿。但短期有息负债合计为14亿。所以要赶紧上市，可以最大程度、最快拿到一笔钱，缓解资金压力。
在国内AI芯片市场中，GPU的市场份额低于全球市场。并且就去年来看，英伟达、华为海思、AMD在国内AI芯片的市场份额分别是54.4%、21.4%、15.3%。这仨家加起来市场份额占了91.1%。
反观摩尔线程，在国内GPU市场的份额占比还不到1%。抢占市场份额的关键在于技术突破和提升，摩尔线程，任重道远。
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