9月25日早盘，A股市场再度展现强劲活力，创业板指涨幅达2%，创业板50指数亦逼近历史新高，科创50权重股同样表现活跃。其中，科技游戏、互联网电商概念股成为领涨先锋，为市场注入强劲动力。
盘面上，科技龙头股表现抢眼。宁德时代、新易盛、中际旭创、海光信息、寒武纪等个股涨幅居前，资金进一步向科技领域聚拢。宁德时代一度涨超5%，再创历史新高，总市值突破1.8万亿元大关，超越贵州茅台成为A股新“股王”。截至午间收盘，宁德时代股价报398.86元/股，彰显科技股的强劲势头。
港股市场同样表现不俗。继阿里巴巴之后，京东集团-SW涨幅一度扩大超7%，截至券商中国发稿，股价报142.4港元/股。京东CEO许冉在2025京东全球科技探索者大会上宣布，未来三年将持续投入，带动万亿人工智能生态规模的发展。分析人士指出，大厂“资本开支”的不断放大，是近期人工智能板块走强的主要原因。
尽管不少投资者在节前调整了投资策略，但科技板块的再度大爆发，稳稳地托住了市场指数。宁德时代、新易盛、中际旭创、阳光电源等个股成为创业板指的坚强后盾；而宁德时代、紫金矿业、新易盛、恒瑞医药等则托住了沪深300指数；寒武纪、海光信息、晶合集成、石头科技等则助力科创50指数走强。
在这种背景下，尽管全市场下跌个股超过3000只，但指数依然保持强劲走势。当前市场环境下，若未持有与科技相关的股票，投资者将很难实现盈利；而若未持有大盘科技股，则很难跑赢市场指数。
今日盘面上，电池和人工智能领域依然展现出两大强劲驱动。
一是动力电池回收利用产业迎来政策利好。重庆市发展和改革委员会公开征求《支持动力电池回收利用产业高质量发展若干政策措施（征求意见稿）》意见，旨在培育壮大一批技术装备先进、管理运营规范、创新能力突出、引领带动力强的动力电池综合利用龙头企业。这一政策将因地制宜支持废旧动力电池回收处理规模大、综合利用水平高的龙头企业发展，为动力电池产业注入新的活力。
二是人工智能领域持续升温。2025京东全球科技探索者大会上，京东集团SEC副主席、CEO许冉现场宣布大模型品牌Joy AI全新升级，并发布了购物和生活助手“京犀”、万能数字人助手“他她它”和附身智能应用“JoyInside”。许冉还现场演示了用“他她它”下单100杯咖啡，展现了人工智能在日常生活中的应用潜力。同时，阿里巴巴首席执行官吴泳铭也透露，未来三年公司计划在3800亿元人民币投资的基础上进行额外投资，进一步强化算力基础设施。
随着科技股的持续走强，资本开支的增长也引发了市场的广泛关注。摩根士丹利在一份最新研究报告中预计，阿里云在2026年至2032年间每年新增的数据中心容量将超过3吉瓦，几乎等同于2025年整个中国市场的新增总量。这将为数据中心运营商等基础设施供应商带来持续且强劲的增长动力。
与此同时，微软、Meta、谷歌、亚马逊等科技巨头的资本支出也呈现爆炸式增长。2024年其资本支出超过2000亿美元，预计2025年将接近4000亿美元。有报告预测，这一增长趋势将至少持续到2030年，届时四家公司的年度总资本支出或将突破5000亿美元大关。
在这种背景下，美股市场此前也演绎出科技股持续拉升、资金向大股票集中的现象。然而，这也引发了市场对科技股泡沫的担忧。美联储主席鲍威尔曾警告“股市高估”，高盛也表示，尽管人工智能（AI）基本面强劲，但“七巨头”和AI受益股的对冲基金交易拥挤度已高达90百分位，相关仓位占比也正逼近2024年中期的历史峰值。
不过，也有观点认为标普500指数的高估值或是“新常态”而非泡沫。美国银行策略师指出，按其跟踪的20项内部指标中的19项来看，标普500指数的估值处于统计上“偏贵”的水平，但当下标普500指数成份股的一些内在特征（包括更低的财务杠杆、更小的盈利波动、更高的效率以及较过往几十年更稳定的利润率）都有助于支撑目前高企的估值。因此，也许我们应将当下的估值视为新常态，而不是期待它回归到过去的水平。
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