股王的更迭往往折射出市场风格的剧烈变迁。2025年8月27日，寒武纪股价单日涨幅突破10%，最高触及1464.98元/股，短暂超越贵州茅台成为新晋"股王"。这一历史性时刻背后，是AI技术商业化进程的全面提速。
根据寒武纪2025年半年报显示，上半年实现营收28.81亿元，同比激增4347.82%；归母净利润达10.38亿元，同比增长295.82%，成功实现扭亏为盈。这一数据印证了AI产业从概念炒作向实质性增长的转变。
产业链共振效应显著：CPO龙头新易盛营收同比增长282.64%，PCB龙头胜宏科技净利润增速达366.89%，相关企业股价集体创出历史新高。这种群体性突破标志着AI技术已形成完整的产业闭环，从基础层到应用层均展现出强劲的商业价值。
公募基金行业迎来科技投资黄金期。截至2025年9月19日，万得偏股混合型基金指数年内涨幅达31.45%，远超沪深300指数14.41%的涨幅。时隔三年，主动管理型基金再次展现超额收益能力，多只聚焦科技领域的基金实现收益翻倍。
面对科技股的高波动特性，投资者需要建立系统化的研究框架。以易方达基金为例，其通过追踪海外科技龙头发展路径，构建了中国AI产业的中观研究体系。当DeepSeek技术突破出现时，该框架帮助投资团队快速锁定产业链投资机会。
全球科技分工的深层逻辑
2025年4月，英伟达宣布联合台积电、富士康等企业，在美国建设价值5000亿美元的AI基础设施。但D.A. Davidson分析师指出，若非政策压力，企业本不会将核心生产环节转移至美国。这揭示了全球化科技产业的深层特征：
以英伟达Blackwell架构GPU为例，其生产涉及德国西门子的EDA软件、ARM的知识产权授权、台积电的先进制程工艺。原材料方面，光刻机依赖荷兰ASML，ABF基板由日本Ibiden、中国台湾Unimicron主导，HBM存储器市场被三星、SK海力士、美光三家垄断。
贝尔弗事务中心《关键和新兴技术指数》报告明确指出："没有任何国家能够独立控制先进半导体全产业链"。这种深度分工的特性，要求投资者必须建立全球视野的研究体系。
易方达基金的研究实践具有示范意义。其通过追踪美国AI产业发展路径，发现算力训练与终端应用的核心传导机制，进而构建起中国AI产业的研究框架。这种跨市场的研究方法，帮助投资团队在DeepSeek技术突破时快速捕捉投资机会。
投资框架的进化路径
科技股投资需要平衡爆发力与稳定性。新生代基金经理欧阳良琦管理的易方达战略新兴产业股票，2025年内收益达92.25%。其投资哲学强调"慢变量决定方向"：通过分析商业模式闭环性、社会价值契合度等长期要素，在AI浪潮中捕捉到互联网企业的价值重估机会。
面对科技股的高波动特性，不同代际的基金经理发展出差异化策略。蔡荣成通过行业比较优化组合结构，控制回撤风险；刘健维在组合中配置非银金融等低相关性资产，2024年8月成功捕捉市场反弹机会。这种多元化的投资风格，构成了应对科技周期的有效工具箱。
全球产业链研究带来的不仅是本土机会的把握，更能拓展海外投资视野。基金经理郑希在2022年底通过追踪海外数据，提前预判AI产业奇点来临。2023年ChatGPT爆发时，其管理的全球成长精选基金及时增仓美股AI标的，年度收益达13.02%。
科技投资的范式转型
Gartner技术成熟度曲线揭示，科技产业需经历萌芽-膨胀-破裂-复苏-成熟五个阶段。易方达科技团队通过构建行业数据跟踪体系，精准判断AI产业所处周期。例如对台湾500余家电子企业的分类研究，为判断产业阶段提供了量化依据。
这种深度产业研究能力，支撑起多元化的投资人才梯队。新生代基金经理锐意创新，中生代平衡攻防，资深专家具备全球视野。这种代际传承的研究体系，使机构能够持续捕捉科技变革带来的投资机遇。
正如蔡荣成在2023年中报所言："当创新发生在供给不足的行业时，价值创造的弹性随之而来。"科技投资的核心，在于识别那些能够穿越技术周期、实现连续成长的企业。易方达科技团队正通过系统化的研究框架，帮助投资者分享科技革命的时代红利。
参考资料：
[1]Nvidia to produce AI servers worth up to $500 billion in US over four years，reuters
[2]人工智能的硅基支柱：英伟达全球芯片产业链及其中国核心供应商深度解析报告，源金社
[3]美国智库发布《关键和新兴技术指数》报告，中国国际科技交流中心
[4]投资大咖说 | 易方达基金欧阳良琦专访，深圳市投资基金同业公会
封面来源：Shotdeck
编辑：沈晖
责任编辑：沈晖
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