9月24日晚间，华西证券一纸公告引发资本市场广泛关注。作为华西证券“元老级”股东，剑南春集团在陪伴其走过七年上市之路后，终于在业绩大幅回暖之际选择套现2.55亿元，引发市场对股东战略调整的猜测。
“元老级”股东减持套现2.55亿元，七年陪跑终现转折
9月24日晚间，华西证券发布公告称，持股6.79%的股东剑南春集团计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过2625万股公司股份，占公司总股本的1%。减持价格将按市场价格确定，若按9月24日收盘价9.71元/股计算，套现金额约2.55亿元。
公告显示，剑南春减持系出于“流动资金需求”，具体分为两部分：通过集中竞价减持不超过1312.5万股（占总股本0.5%），通过大宗交易减持不超过1312.5万股（占总股本0.5%）。此次减持占剑南春自身持股数量的近15%，也是华西证券2018年上市以来，剑南春首次提出减持计划。
回溯历史，剑南春与华西证券渊源颇深。2000年华西证券正式运营时，剑南春即作为发起人出资8000万元，其关联企业四川剑南春融信投资有限公司同步出资5000万元。2011年增资扩股中，剑南春集团出资额提升至1.2亿元，持股比例增至8.49%。后经股改及上市调整，2018年华西证券登陆A股时，剑南春集团持股比例稀释至6.79%。
上市七年来，无论市场如何波动，剑南春始终未减持。即便在2022年华西证券营收和利润同比大跌76%和74%的低迷期，其仍坚定持有。此次减持是否仅因“流动资金需求”，抑或涉及战略调整，引发市场深思。
上半年净利润暴增近12倍，投资业务成增长引擎
公开资料显示，华西证券源于1988年成立的四川省证券股份有限公司，2018年在深交所上市。据2025年半年报，公司上半年营业收入20.73亿元，同比增长46.72%；净利润5.12亿元，同比增长1195.02%。
分业务看，经纪及财富管理业务收入11.39亿元，同比增加35.25%；信用业务收入4.32亿元，同比增加6.81%；投资业务收入3.93亿元，同比暴增7358.56%，占营业收入比重达18.96%。投资业务增长主要源于权益类投资收益增加及信用减值损失减少。
不过，并非所有业务均呈增长态势。投行业务手续费净收入、资产管理业务手续费净收入同比下滑。上半年投资银行业务收入仅0.42亿元，同比降低12.67%，营业利润率减少20.81个百分点。公司称，受行业集中度提升、监管压力增大及保荐业务资格暂停等影响，证券承销业务收入减少。
多家券商股东抛减持计划，动机多样但未看空基本面
从今年已披露的券商公告看，减持主体包括国有资本、产业资本和金融机构等，减持方式以集中竞价和大宗交易为主，比例多控制在1%至3%之间。减持动机多表述为“业务发展需要”“流动资金需求”或“自身经营发展需要”，通常指向股东资金安排，而非直接看空券商基本面。
例如，财达证券股东河北省国有资产控股运营有限公司6月11日公告，计划在7月3日至10月2日期间通过集中竞价减持不超过1%股份，通过大宗交易减持不超过2%股份，合计不超过3%。国控运营及其一致行动人合计持股14.54%，此次减持未导致控制权变更，但引发市场对国有资本配置调整的猜测。
中银证券8月22日公告，股东江西铜业计划在8月28日至11月27日期间减持不超过3%股份。江西铜业持股比例4.70%，此次减持后持股比例将进一步下降。公告明确减持原因为“自身经营发展需要”，未涉及对公司前景的负面判断。
值得注意的是，并非所有减持计划均能实施。方正证券7月30日公告，股东中国信达在4月29日至7月28日的减持期内未减持任何股份，原计划减持比例1%未能执行。公告解释为“市场环境变化等原因”，反映出股东对市场条件的敏感度。
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