人生总有起落，王健林这位曾经的中国首富，在71岁的年纪面对1.86亿的债务，似乎也步履维艰…更巧的是，就在限高令发出的同一天，他儿子王思聪在新加坡机场被网友拍到。
文丨金融八卦女特约作者：身披铠甲的方方
9月28日，财经圈炸开了锅——其实兰州市中级人民法院早在 9 月 26日就已发布消息。
▲万达系被执行脉络 来源：企查查
在大众印象里，“限高”二字本该和顶层富豪八竿子打不着——我们熟悉的剧情向来是老赖坐不了飞机、住不了五星酒店，住宿等级也会被“卡脖子”。但当法院公告里“限高”对应上了王健林，戏剧感瞬间拉满。
不过，据29日最新消息，中国执行信息公开网已经没有万达集团董事长王健林限高的信息。
▲“限高”公告 来源：网络
回头看十年前，他还在央视镜头前意气风发地抛出 “先给自己定个小目标，赚它一个亿”的名场面，如今却得乖乖收下法院的限制消费令：头等舱别想，五星酒店别住，连奢侈消费都得统统免谈。消息一出，网友们立刻开起了段子：“多此一举，人家还有私人飞机呢”。可现实是，如果被限高，头等舱、五星酒店、私人飞机和豪华游艇统统都别想了。
▲“名场面” 来源：网络
人生总有起落，这位曾经的中国首富，在71岁的年纪面对1.86亿的债务，似乎也步履维艰…更巧的是，就在限高令发出的同一天，他儿子王思聪在新加坡机场被网友拍到。
那些曾经的豪华游艇和专机，估计在债务压顶面前，也只能在角落“吃灰”了。
1./ 从“云端”到“限高”，首富开始“低配”人生？/
扎心的是，其实这次引发限高的执行标的只有 1.86 亿元。对普通人来说，这是几辈子都赚不到的天文数字，但对曾经身家千亿的王健林而言，搁以前不过是“零花钱”级别。真正让圈里人唏嘘的，并不是这 1.86 亿本身，而是它背后那张仿佛永远还不完的债务大网。
爱企查 App 信息显示，大连万达集团股份有限公司成立于1992年9月，注册资本10亿元，由大连合兴投资有限公司和王健林共同持股。
▲万达集团股权比例 来源：爱企查
目前，该公司现存多条被执行人信息，被执行总金额超53亿元。今年以来，大连万达集团及旗下公司频繁卷入司法纠纷：大连万达商管被执行金额约296万元，万达地产集团更是有423条被执行信息，总金额18.4亿元，其中失信被执行人4条，涉案金额211.51万元。
▲万达系被执行清单（部分） 来源：天眼查
粗略合计，整个万达系的被执行金额已超过70亿元。与此同时，大连万达集团还新增两则大额股权冻结，涉及上海万达网络金融服务有限公司和上海万达小额贷款有限公司，冻结股权总额超94亿元，期限三年。
▲万达被冻结股权 来源：网络
针对市场关注，万达方面回应 “下属项目公司经济纠纷”，双方一直在协商，可能是执行层面信息不对称。但市场真正好奇的并不是这1.86亿的“小案子”，而是过去一年，王健林几乎把 “卖卖卖” 当成了日常工作，从万达广场到万达电影，再到文旅项目，优质资产一批批往外甩，怎么债务压力还是没见减轻？
2./ 从 “全球扫货” 到 “清仓大促”/
要是给王健林过去几年的日子贴个标签，“清仓甩卖” 四个字绝对当之无愧。曾经撑起万达帝国的那些宝贝资产，如今几乎被他挨个动了刀，活脱脱把商业帝国做成了“超级甩卖场”。
首先是万达商管，这个被誉为“万达最后的现金奶牛”的核心资产，很早就被拿来作为还债筹码。2023 年，万达商管曾计划赴港上市，一度喊出“要做全球最大的不动产管理公司”的口号，架势看起来相当稳。不过，几次上市折戟，加上当年的对赌债务不断催逼，王健林不得不拆分股权，将部分股份卖给能接盘的“国家队”。
2023年底，太盟投资与大连万达商管签署了新投资协议。根据协议，太盟将联合其他投资者，在其2021年投资赎回期满、经大连万达商管赎回后，对珠海万达商管进行再投资。随后在2024年3月，太盟投资联合中信资本等五家投资方，共同向新达盟投入约600亿元人民币。
▲太盟投资与大连万达商管六方会谈 来源：中国网财经
在这一过程中，万达也付出了不小代价：新投资人合计持有新达盟60%的股份，大连万达商管的持股比例从70.15%降至40%。而据八妹最新查询，目前王健林在大连万达商管的直接持股仅为1.6%，间接持股则为43.7%。
▲大连万达商管股权结构 来源：企查查
再看万达电影，2016年，万达斥资35亿美元收购传奇影业，这一度是中国企业在海外文化产业里最大的一笔并购案。彼时的王健林，正意气风发地要打造属于自己的“东方好莱坞”，文化产业在集团中的分量不容小觑，仅 2016年就贡献了超过四分之一的收入。万达电影更是其中的头号王牌，被王健林亲自盯着培养成“全球第五”，产业链上下游一网打尽：从砸下7亿美元买AMC影院，到把传奇影业揽入怀中，万达文化版图一度风头无两。那几年，王健林的朋友圈里常能看到汤姆·克鲁斯、莱昂纳多等好莱坞巨星，俨然一副“世界电影圈中心人物”的架势。
然而，现实并没有给这场“文化大跃进”留足面子。AMC 最终在2021年被彻底清仓，传奇影业也从2022年起逐步甩给阿波罗全球管理公司，如今彻底分道扬镳。万达电影的命运更是让人唏嘘——股价高点过后一路下滑，票房神话破灭，王健林只能靠不断减持来回血。2024年4月，随着上海儒意的柯利明取代王健林成为实际控制人，万达电影正式告别“万达系”。虽然牌子还在，但那已不再是王健林的“亲儿子”。
▲儒意收购后万达电影股权控制关系 来源：万达电影《关于间接控股股东权益变动的提示性公告》
如果说文化产业的落幕还多少带点情怀的破碎，那么海外地产投资，则更像是一场盛大却短命的“买地秀”。2013到2017年间，万达几乎把伦敦、悉尼、洛杉矶等热门城市都逛了个遍。2013年，先是在伦敦砸下8880万英镑收购 One Nine Elms 地块，规划建两座高楼和五星级酒店，结果工期延误，最后2018年以不到一半的价格甩给了富力地产，算是赔了个“辛苦钱”；2017年，又以4.7亿英镑拿下 Nine Elms Square 项目，规划1900套公寓，可惜资金紧绷，再度转手富力与中渝置地。悉尼的 CBD 项目同样不顺，2014年花了约5亿元人民币买下地块，本打算建个商业综合体，却因审批受阻不了了之。最豪气的一次要数2015年在美国洛杉矶砸下10亿美元，准备造一座超级城市综合体，结果市场突变，项目被迫暂停。
短短几年，王健林的海外版图从“买买买”，到“卖卖卖”。当年以为能在全球立起一连串“万达地标”，结果一边在资本市场上“撤退”，一边在地产圈里“清仓”，最终换来的只是债务危机里的几口喘息。换句话说，那些曾被寄予厚望的文化和地产布局，如今都成了万达必须割舍的筹码。
更让人咋舌的是，根据媒体统计，王健林这三年卖广场的速度堪称 “断臂求生”：2023年卖了30座，2024年抛了26座，2025年5月更是来狠的，以 500亿元的价格打包卖给了太盟牵头的财团48座核心广场，接盘的还有高和资本、腾讯控股、阳光人寿这些大佬。算上零散交易，三年下来累计卖掉的广场多达109座，这哪是 “甩卖”，简直是在 “大出血”。
当然，这场 “卖卖卖” 大戏里，连王思聪的资产也没能幸免。此前，由他担任董事长的上海熊猫互娱文化有限公司被执行约1210.59万元，涉及合同纠纷，这家公司里王思聪名下的珺娱（湖州）文化发展中心还持有约40.07% 的股权。看来在债务面前，首富的儿子也得跟着承压。
伴随资产甩卖的，是万达债务的 “还债进度条”。2023年的时候，市场就传出万达系整体负债规模逼近4000亿元，债主名单长得吓人，银行、信托、基金、供应商一个都不少。到了2024年，经过一轮又一轮的“甩卖”，万达官方对外声称 “绝大部分债务已经兑付完成”，媒体估算下来，王健林父子至少还掉了2000亿以上，债务压力确实缓解了不少。
3./ 拥有四张底牌的万达还能撑多久？/
另一方面，大家最关心的问题是：王健林卖了这么多东西，到底还剩下什么？也就是说他手里还剩几张牌？还能打多久？
第一张底牌，也是最硬的一张，是万达广场的现金流。截至2025年9月，万达仍有520余座万达广场在运营，其中约400余座为自持广场，从一二线城市到下沉市场，遍地开花，每天吸引的客流超过数百至数千万。不管房地产市场多冷，老百姓吃饭、看电影、购物的刚需始终存在，这就意味着万达广场能持续的带来租金和物业管理收入，是王健林持续回血的“钱袋子”。与恒大、碧桂园那些卖不动的住宅项目不同，这些运营中的广场是真正的“现金牛”。但这张牌也有弱点：广场要赚钱，就得持续投入维护，不断改造升级、引入新品牌、稳住商户，根本不能无限度割肉。甩卖几座广场能换来现金流，可要是卖得太多，就等于自断经脉，今后再想造血都难。
第二张底牌是万达商管那桩“半拉子”的上市工程。过去几年，万达商管的上市之路堪称“屡战屡败”，一次次传出“即将递表”“正在推进”的消息，又一次次折戟，这张“准上市公司”的牌硬生生被拖成了终止上市。其实资本市场本来愿意买单，毕竟万达商管背后有真金白银的租金收入，现金流非常好。但架不住监管环境变化、债务压力缠身，再加上多次错过市场窗口，上市的事儿就被拖黄了一次又一次。这既是机会也是负担：要是能顺利上市，万达至少能套现部分资金，大大缓解债务压力；可再拖下去，商管就成了资本市场眼里的“难产儿”，最后的想象空间都将被消耗光。
▲万达商业地产A股上市终止公告 来源：万达官网
第三张底牌藏在“台面下”，是地方政府的支持。万达广场在很多下沉城市可是“香饽饽”，一个广场往往就是城市地标，也意味着大量就业岗位、税收和消费活力，地方政府比谁都清楚。对地方来说，万达要是撤走，可能整个市中心的客流都得骤降；可万达要是撑住，城市的“烟火气”就能维持。正因如此，即便万达资金紧张，不少地方政府仍会给予一定支持——不一定是直接给钱，也可能是政策倾斜，或在融资、银行贷款上提供便利。王健林心里明白，这正是他能撑到现在的关键缓冲。但这种支持并非永久，全看外部大环境，要是真让债务风险牵动金融系统，政府的态度能否继续坚挺，谁也说不准。
▲2025年已开或将要开放的万达广场（部分） 来源：网络
第四张底牌，是王健林个人的品牌和信誉。虽然“首富”的光环早已褪色，但王健林本人依然是个“符号性人物”。在债权人眼里，他还在牌桌上没有跑路，比那些直接“躺平”的房企老板靠谱得多；在合作方眼里，他还是万达帝国的代言人。说白了，这就是“人格背书”的力量。这些年王健林选择卖资产还债，而不是一走了之，本身就是对市场的一种安抚。网友们也看得明白，不少人说“比起许家印，王健林算是体面的”“至少他没跑路，还在卖资产还债”。可这张牌如今也在褪色，一纸限高令下来，个人信誉难免受影响，日后再与债主谈判，底气恐怕会弱上几分。
这四张底牌看起来很实在，可仔细琢磨，全是隐忧：万达广场的现金流是在“卖血”中维持的，卖一座就少一点造血能力；商管上市的故事讲了太多年，资本耐心几乎耗尽；地方政府的支持得看大环境脸色，不确定性太大；个人信誉更经不起折腾，限高令就是最明显的信号。王健林手里“筹码”，其实已经越来越薄了。
如今，已经71岁的王健林依然忙得不停。2025年8月，他还现身新疆考察文旅项目，试图招商引资，但市场反应却显得有些冷淡。
▲王健林赴新疆考察 来源：网络
数据显示，他父子俩的财富已从巅峰时期的千亿级缩水至588.1亿元，排名也跌出了财富榜前50。
▲王健林/王思聪父子资产 来源：新财富杂志
那个曾经在年会上纵情高歌《一无所有》的“首富”，如今或许真的要面对“一无所有”的窘境。
▲来源：网络
现在大家关心的，是他还能否再讲出一个“反转”的故事？
答案，恐怕只有时间才能揭晓。但至少从目前来看，这场债务攻坚战，还远未到可以鸣金收兵的时刻。
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