9月29日，能源金属板块迎来显著上涨行情。截至当日收盘，该板块指数大幅攀升4.42%，其中赣锋锂业（002460.SZ）上涨7.83%，中矿资源（002738.SZ）上涨7.25%，寒锐钴业（300618.SZ）上涨5.78%，行业整体表现强劲。
近期政策层面释放积极信号。工业和信息化部等八部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确提出，2025年至2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右。方案特别强调加强锂、镍、钴等战略资源调查与勘探，实施新一轮找矿突破战略行动，为行业长期发展奠定资源基础。
在'双碳'目标与全球能源转型双重驱动下，能源金属行业正经历历史性变革。锂、钴、镍作为动力电池核心原材料，市场需求呈现爆发式增长。据中国有色金属工业协会预测，到2025年全球锂需求量将达128万吨LCE，较2020年激增230%，其中动力电池领域占比提升至78%。
政策端持续发力，《新能源汽车产业发展规划（2025-2030）》明确将锂资源纳入战略储备体系。与此同时，澳洲、智利等主要产区资源税改革加速推进，行业格局正从'产能竞争'向'资源掌控'转变。数据显示，2025年1-7月全球新能源乘用车销量同比增长42%，动力电池装机量增长58%，直接拉动上游原材料需求。
国际能源署预测，到2040年清洁能源技术对锂、钴、镍的需求将增长30倍以上，行业长期增长空间已全面打开。当前正值传统'金九银十'需求旺季，碳酸锂下游材料厂刚性采购需求旺盛，需求增速持续快于供给增长，为锂价提供有力支撑。
钴市场供需格局出现重大调整。刚果（金）战略矿产监管机构宣布，将钴出口禁令延长至10月15日，10月16日起实施年度出口配额制，2025年剩余时间允许出口18125吨钴，2026-2027年年度上限提升至96600吨。受此影响，多数钴中间品生产商已暂停报价，部分厂商因原料紧缺停产，短期钴价上涨预期强烈。
国内企业积极应对政策变化。寒锐钴业表示已申请出口配额，将通过控制接单节奏把握销售时机，当前钴原料库存可维持至年底。洛阳钼业则表示将结合政策实际优化资源释放策略，实现钴价值最大化。天齐锂业通过开展商品期货套期保值业务，有效对冲价格波动风险，保障经营稳定性。
上半年能源金属板块整体呈现'营收企稳、利润扭亏'的复苏特征。2025年上半年，申万能源金属板块实现营收812.4亿元，同比增长0.1%；实现归母净利润53.1亿元，同比扭亏为盈。第二季度表现更为突出，实现营收438.8亿元，同比增长5.5%，环比增长17.5%；归母净利润30.4亿元，同比增长51.9%。
具体企业方面，寒锐钴业上半年实现营收31.68亿元，同比增长23.77%；归母净利润1.27亿元，同比增长102.94%，主要得益于铜钴产能扩张。华友钴业表现更为亮眼，实现营收372亿元，同比增长23.78%；归母净利润27.11亿元，同比增长62.26%，其在印尼新增参股2个红土镍矿项目，镍钴资源储备进一步增厚，湿法项目MHP出货量同比增长超40%。
机构分析指出，虽然上半年锂价处于磨底阶段，但第三季度以来已呈现抬升势头。随着下游采购需求在旺季周期显著回暖，能源金属行业有望持续保持增长态势，超级周期特征日益明显。
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