丁爽解读：中国产能治理的进退之道与经济转型

丁爽系渣打银行大中华及北亚首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事，其对当前中国经济产能治理问题有着深入的研究与独到见解。

近年来，中国制造业产能扩张速度远超国内市场需求消化能力，导致企业间竞争白热化，物价长期处于低位运行状态。这种'名义GDP增速低于实际GDP增速'的异常现象，已持续九个季度之久。物价低迷引发的负向循环尤为明显：居民因收入预期不稳而推迟消费，企业因利润下滑削减投资，进一步加剧了内需不足的困境。2025年7月启动的产能治理与反内卷专项行动，正是要打破这种'物价下跌-需求萎缩'的恶性循环，通过遏制重复投资、削减过剩产能、规范价格竞争，为经济健康发展扫清障碍。

2024年底中央经济工作会议将'物价合理回升'列为2025年核心目标，凸显决策层对通缩风险的深度忧虑。数据显示，自2022年10月以来PPI持续同比负增长，CPI同比涨幅长期徘徊在零值附近。这种'实际增长与名义增长背离'的现象，直接导致中美GDP名义值差距扩大——尽管中国实际增速显著高于美国，但以美元计价的GDP规模差距却在拉大。

物价持续低迷的供给端成因主要体现在三个方面：

• 投资驱动型增长模式的惯性。地方政府为扩大财政收入和就业，竞相引入投资项目，尤其在新能源汽车、太阳能电池等新兴产业，民营企业为抢占市场份额大规模扩产。当前中国制造业增加值已占全球三成，但投资热情仍未消退，进一步推高产能。
• 市场退出机制缺失。财务困境企业因地方政府保护得以续存，虽避免短期裁员，却造成产品持续超供。这种'僵而不死'的现象，严重扭曲了市场供求关系。
• 过度竞争加剧。世界银行数据显示，1992-2022年间中国市场集中度大幅下降，HHI指数低于日韩美等主要经济体。企业定价权薄弱，被迫参与价格战，形成'增量不增收'的困局。

针对上述问题，2025年7月政治局会议部署了系统性的治理方案：

• 规范地方政府招商行为。国家发改委明令禁止突破红线的优惠政策，防止重复建设。中央将加强督导，遏制地方保护主义引发的同质化竞争。
• 多管齐下压降过剩产能。在光伏、玻璃等行业推行自律机制控制产量；通过技术环保标准升级淘汰落后产能；禁止地方政府向'僵尸企业'输血；引入产能配额交易制度，实现'先进替代落后'；优化并购重组流程，激发市场活力。
• 严惩低价倾销行为。2025年7月修订的《价格法》明确规定，以低于成本价排挤竞争对手将面临重罚。外卖平台等行业龙头已承诺停止强迫商家补贴等无序竞争行为。

短期来看，产能调整必然带来制造业投资减速。为此需要保持宏观政策宽松，通过扩大民生支出、提升社保覆盖、稳定收入预期等措施对冲改革阵痛。与2016-2017年供给侧改革不同，当前外部环境面临贸易战压力，内部房地产市场仍在筑底，建议财政政策持续发力直至市场企稳。

从长远视角审视，服务业发展蕴含巨大潜力。当前中国服务业占GDP比重约55%，远低于发达国家70%的水平。在通信、教育、医疗、养老等领域，需求旺盛与供给不足的矛盾突出。破除行业垄断、降低准入门槛、向民间和外资开放市场，既能释放服务业供给潜力，又能形成对制造业去产能的结构性对冲，为经济可持续增长提供新动能。