近日，文旅行业传来一则重磅消息：海合安文旅通过其官方微信公众号宣布，已正式完成对原苏州华谊兄弟电影世界的全资收购。这一变动不仅标志着华谊兄弟在实景娱乐领域的布局遭遇重大调整，也引发了业界对于其实景娱乐规划未来走向的广泛关注。
苏州华谊兄弟电影世界，坐落于风景秀丽的苏州阳澄湖半岛国家级旅游度假区核心区域，占地广阔达690亩。如今，该项目已更名为“海合安苏州阳澄半岛乐园”，并计划投入巨资1亿元，精心打造三大全新项目，旨在将其升级为长三角地区首个集湖滨美景与沉浸式文娱体验于一体的旅游目的地。
新乐园将深度融合阳澄湖的生态优势与苏州的深厚文化底蕴，创新推出“主题公园+节庆IP+全域资源”的联动发展模式。据统计，在2025年暑期试运营期间，乐园便已接待游客超过35万人次，单日最高客流量更是突破2万人次大关，收入同比增长高达68%，展现出强劲的市场潜力。
据海合安文旅官网介绍，该公司是亚洲最大私募并购型投资基金安博凯投资基金（MBK Partners）100%控股的中国文旅休闲产业投资管理平台，旗下投资并运营管理着青岛、成都、天津、武汉、苏州五地的文旅项目。
回溯历史，苏州华谊兄弟电影世界曾是华谊兄弟实景娱乐板块的重中之重。在2017年3月29日的投资者交流会上，时任华谊兄弟副董事长兼总经理的王忠磊曾明确表示，苏州电影世界是华谊兄弟实景娱乐板块未来实际运营的首个主题公园项目，具有里程碑式的战略意义。
2018年7月，苏州华谊兄弟电影世界正式开门迎客，园区内精心还原了《非诚勿扰》《太极》《集结号》和《狄仁杰之通天帝国》等7部华谊兄弟经典电影IP的主题场景，为游客带来了一场场身临其境的影视体验。
然而，好景不长，据华谊兄弟财报显示，2018年至2020年期间，苏州华谊兄弟电影世界的运营公司——华谊影城（苏州）有限公司（以下简称“华谊影城苏州公司”）连续三年陷入亏损境地，净利润分别为-1.34亿元、-1.62亿元和-0.93亿元。
2024年1月，据天眼查信息显示，法院于1月3日裁定受理了华谊影城苏州公司的重整申请，并要求债权人于4月3日前向管理人申报债权。这一消息无疑给华谊兄弟的实景娱乐业务蒙上了一层阴影。
华谊影城苏州公司与华谊兄弟之间存在着复杂的债务关系。据华谊兄弟2025年半年报披露，华谊兄弟对于华谊影城苏州公司的应收账款和预付款项账面余额分别高达569.81万元和1300万元，且均已全额计提坏账准备。
针对海合安文旅收购苏州华谊兄弟电影世界后，华谊兄弟的收益规模以及应收账款、预付款项的回收问题，时代周报记者曾多次致电华谊兄弟投资者联络部门并发送采访邮件，但截至发稿时仍未获得任何回复。
时间回溯到2011年，时任华谊兄弟董事长的王忠军决定布局实景娱乐领域，旨在将华谊兄弟的电影IP进行延伸，实现实景体验、互动和娱乐的多元化发展。在投资者交流活动上，华谊兄弟高管曾明确表示，将实景娱乐相关业务定位为公司仅次于影视娱乐业务的第二大板块。
同年7月，华谊兄弟与苏州工业园区阳澄湖半岛开发建设公司等企业合资成立了华谊影城苏州公司。随后，在2012年和2013年，华谊兄弟又对华谊影城苏州公司进行了追加投资，使其注册资本增加至5亿元。
2015年，苏州华谊兄弟电影世界正式开工建设。按照最初的规划，该项目将包含集结号、狄仁杰和非诚勿扰等多个主题区域，共计34个游乐项目、11个演艺秀、7个电影主题餐厅以及40多家主题商店等。据每日经济新闻报道，该项目总投资高达35亿元。
2016年，华谊兄弟与平安汇通（中国平安下属企业）共同成立了联营企业文昊佳美（天津）企业管理咨询有限公司（以下简称“文昊佳美”），文昊佳美也参与了苏州华谊兄弟电影世界的投资。
2018年，苏州华谊兄弟电影世界终于迎来了开园营业的重要时刻。华谊兄弟介绍称，该电影世界不仅是华谊兄弟的首个电影主题公园，也是国内首个以自持华语电影知识产权为主题的电影文化体验项目。
王忠磊在开园典礼上表示，苏州电影世界是华谊兄弟延展优质内容生命周期的又一次成功尝试，也是公司构建大娱乐生态中的重要一环。未来，华谊兄弟将在持续强化优质内容生产的同时，不断提升IP流转和增值能力，推动集团发展战略的全面升级。
然而，现实却并未如预期般美好。华谊影城苏州公司自开业以来便一直面临亏损的困境。2021年，华谊兄弟不得不选择出售华谊影城苏州公司14.29%的股权给西藏景源企业管理有限公司（以下简称“西藏景源”），以缓解资金压力。
2024年1月24日，华谊影城苏州公司更是陷入了破产的境地。根据其破产评估报告显示，公司资产变现后已无法偿付现有债权，这无疑给华谊兄弟的实景娱乐业务带来了沉重的打击。
目前，据企查查信息显示，华谊影城苏州公司的第一大股东为文昊佳美，持股比例为38.09%；第二大股东则是华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司（以下简称“华谊兄弟实景娱乐”），持股比例为21.43%。
实景娱乐作为一种新兴的文化旅游业态，曾被华谊兄弟寄予厚望。除了苏州华谊兄弟电影世界外，华谊兄弟还在全国其他地区兴建了多个电影主题相关旅游景区，如观澜湖·华谊·冯小刚电影公社、华谊兄弟（长沙）电影小镇、建业华谊兄弟电影小镇等。
实景娱乐业务原本可以从品牌授权、门票分成及股权收益等多个方面为华谊兄弟贡献可观的营收。华谊兄弟公告也曾表示，一般来说，只要有新项目确认，公司就会有新的收益来源。
在业务发展初期，华谊兄弟的品牌授权及实景娱乐业务确实表现出色。据其财报显示，2014年至2017年期间，该业务的毛利率分别高达100%、100%、98.41%和98.85%，几乎处于暴利状态。
然而，随着园区陆续开园运营，实景娱乐业务的毛利率却开始走低。据华谊兄弟财报显示，2018年至2021年期间，品牌授权及实景娱乐业务的毛利率分别降至34.21%、28.59%、26.76%和33.54%，盈利能力大幅下降。
更糟糕的是，从2019年开始，华谊兄弟实景娱乐业务的运营主体公司——华谊兄弟实景娱乐便陷入了亏损的境地。据其财报显示，2019年和2020年，该公司的净利润分别亏损6,074.98万元和5,558.60万元，亏损额逐年扩大。
2021年，华谊兄弟不得不与西藏景源达成协议，将持有的控股子公司华谊兄弟实景娱乐15%的股权转让给西藏景源，转让价款为2.25亿元。股权转让完成后，华谊兄弟持有华谊兄弟实景娱乐的股份比例降至39%，且该公司不再纳入华谊兄弟的合并报表范围。西藏景源与持有华谊兄弟实景娱乐11.5%股份的西藏兴仁投资有限公司保持一致行动人关系，因此西藏景源成为了华谊兄弟实景娱乐的实际控制方。
此后，华谊兄弟的品牌授权及实景娱乐业务收入便开始逐年下降。据其财报显示，2022年至2024年期间，该业务的营收分别仅为1132.08万元、896.23万元和188.68万元，同比分别下降90.36%、20.83%和78.95%。而到了今年上半年，该业务的营收更是直接降为0元，令人唏嘘不已。
时代周报记者还注意到，自华谊兄弟开始布局实景娱乐业务以来，其资产负债率便逐步增高。据Wind数据显示，2011年末华谊兄弟的资产负债率仅为30.68%，而到了2024年末，这一数字已经飙升至86.01%，财务压力巨大。
华谊兄弟作为中国知名的综合性娱乐集团之一，其发展历程可谓波澜壮阔。1994年，王忠军、王忠磊兄弟携手创立了华谊兄弟。1998年，华谊兄弟投资了导演冯小刚的影片《没完没了》，从此开启了与冯小刚的紧密合作之旅。
通过绑定冯小刚这一知名导演资源，华谊兄弟的业绩实现了飞速增长。华谊兄弟与冯小刚出品的《大腕》《手机》《集结号》《非诚勿扰》《唐山大地震》等影片均拿下了当年票房冠军的宝座。2009年，华谊兄弟更是成功登陆创业板，成为了“中国影视娱乐第一股”，风光无限。
然而，自2018年起，华谊兄弟却陷入了连续七年亏损的困境。据其财报显示，2018年至2024年期间，华谊兄弟的净利润分别亏损11.69亿元、39.78亿元、10.48亿元、2.46亿元、9.81亿元、5.39亿元和2.85亿元，亏损额触目惊心。
回顾华谊兄弟的发展历程，不难发现其大举并购扩张的战略决策是导致其陷入困境的重要原因之一。自2015年起，华谊兄弟便开始跨界游戏、广告、房地产开发等多个领域进行并购扩张。据其财报显示，2014年至2018年期间，公司的长期股权投资从7.84亿元激增至51.08亿元，增长幅度惊人。
此外，华谊兄弟还溢价收购了东阳浩瀚、美拉传媒等公司，进一步加剧了其财务压力。2016年年底，华谊兄弟的商誉规模已经高达35.7亿元，为日后的资产减值埋下了隐患。
果然，从2017年至2024年期间，华谊兄弟便连续计提资产减值准备，导致公司连续亏损。2018年，华谊兄弟对四家公司投资单位计提了商誉减值准备共计9.73亿元；2019年更是计提了资产减值准备合计29.64亿元，直接减少了其利润总额29.64亿元，创下了上市以来的最低值。
2020年，王忠磊在给全体员工的一封信中直言不讳地表示：“2019年是华谊兄弟创业以来最为艰难的一年。战线过长、投入过大、公司负担过重等快速扩张带来的副作用都在这一年集中显现。”然而，就在此时，王忠军、王忠磊兄弟却选择了减持华谊兄弟的股份。
据公开资料显示，2019年王忠军、王忠磊合计持有华谊兄弟25.41%的股份；而截至到2023年年末时，二人持有的股份比例已经降至13.9%，减持幅度之大令人咋舌。
为了缓解资金压力并优化资源配置，华谊兄弟从2021年起便开始出售资产。当年，华谊兄弟出售了5家子公司部分股权，交易价格高达13.28亿元。随后在2022年至2024年期间，华谊兄弟又陆续向腾讯、中联盛世文化（北京）有限公司、阿里巴巴等企业出售了三家子公司股权。
华谊兄弟年报表示，出售交易进一步优化了公司资源配置和产业结构，提升了资金使用效率，并更好地支持了公司主营业务发展战略的推进和落地。今年上半年，华谊兄弟还出售了上海雄互娱游戏股份有限公司部分股权，交易价格为3.26亿元。
经过一系列的资产出售和资源整合后，华谊兄弟的长期股权投资规模逐步降低。据其财报显示，截至今年6月底时，华谊兄弟的长期股权投资已经降至11.64亿元。
然而，尽管做出了诸多努力，华谊兄弟的财务状况仍然不容乐观。据其财报显示，今年上半年时华谊兄弟的影视娱乐业务营收仅为1.52亿元，同比下降50.29%；公司总营收也仅为1.53亿元，同比下降50.37%；净利润更是亏损0.74亿元，亏损状况依然严峻。
撰文丨郭鹏
编辑丨宋然
版式丨陈溪清
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